􀂾食品饮料行业成为复杂经济形势下的避风港
        2007  年截至11  月食品制造行业、饮料制造行业累计销售收入分别增长29.09%、26.48%，实现利润分别同比增长32.93%、43.66%，盈利水平均比去年同期有所增长，行业景气维持上升态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年宏观经济面临内热外冷的局面，对内国家将采取从紧的货币政策，加大调控力度；对外则面临全球需求放缓的风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）宏观形势的变化将冲击周期性行业及外需导向型行业的盈利水准。
        而我们预计2008  年1  季度将是这样的形势表现得最为典型的一个季度，全球经济增速明显下滑、调控政策密集出台，此时非周期性、受益于内需增长和消费结构升级的食品饮料行业正是一个理想的避风港。加之正值元旦、春节的销售旺季，我们预计食品饮料行业的景气度将在1季度再度升温。2007  年原材料成本上升的形势将延续到08  年，因此具有提价能力或可通过产品升级消化成本压力的行业和公司仍是我们的首选。
        高端白酒：品牌价值支撑提价空间
        白酒行业是食品饮料行业中景气度最高的。截至11  月，白酒行业销售收入和实现利润分别增长34.03%、56.37%，行业毛利率达到35.59%。贵州茅台(600519.SS,Rmb216.02,  增持)、五粮液（000858.SZ,  Rmb45.65,  未评级）等高端白酒的连续涨价行为为整个行业打开了提价空间，吨酒价格全年增幅超过从2003  年的1.6  万元上升到2007  年8  月的2.58  万元。由于高端白酒客户定位于高收入人群及政商消费需求，这一群体对价格并不敏感，高端白酒的供给又受到工艺、窖池或者产地的限制而增长有限，所以销量并不会受到价格提升的冲击。五粮液已于2007  年底再次上调了出厂价格30  元。