公司公告, 根据财政部通知,“原同时按照国内及国际财务报告准则对外提供财务报告的B股、H股上市公司,首次执行日根据取得的相关信息,能够对因会计政策变更所涉及的交易或事项进行追溯调整的,以追溯调整后的结果作为首次执行日的余额”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于公司系A、B股上市公司,根据通知要求,公司对冠捷科技的长期投资余额在2007年1月1日(首次执行日)应追溯调整一致,导致公司2007年出售冠捷科技股份的收益将追溯调整至期初留存收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
2007年1月23日,公司按照5.3元港币/股价格向香港证券市场配售所持冠捷科技2亿股股份,总交易金额为10.6亿元港币。2007年5月14日,公司向长城电脑出售所持冠捷科技2亿股股份,出售价格为5.7元港币/股,出售总交易金额为11.4亿元港币。
我们认为,从本质上来看,转让股权所得收益是非经常性损益,对公司的实体经营层面没有任何影响。从另一个角度来看,无论采用何种财务处理方式,都无法否认公司收益和现金流的增加,对公司正常的经营活动应大有裨益。具体分析,两次转让冠捷科技所形成的投资收益将大幅增加留存收益,由于公司在07年中期业绩中已经计入第一次转让股权所形成的投资收益,根据追溯调整原则,公司07年中期业绩将要做微调,但对07年下半年的净利润则无此影响。
我们坚持一贯的判断,基于对全球平面显示产业黄金时代已经到来的乐观预期,以及公司在我国液晶TFT-LCD产业中突出的战略地位及核心竞争优势,我们认为公司在蛰伏多年之后,新的成长空间已经完全打开。我们认为,公司质地已经发生根本性转变,公司未来业绩将保持持续增长态势,在液晶消费大潮已经不期而至的时代背景下,公司价值仍有较大提升空间。
就业绩预测而言,鉴于上述因素,我们调整公司07年EPS为0.25元,而我们前期对公司08-09年度的业绩预测未考虑本次股权转让投资收益,因此仍然维持对公司08年、09年0.64、0.83元的盈利预测,维持对公司“强烈推荐”的投资评级。