市场评价及预期：
        负面信息超预期，不确定性使投资者迷失了方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于7  月公布的6  月国内经济数据较好，本月市场对基本面的担忧主要是通胀问题以及海外经济形势，而这周的一系列负面信息使投资者的担忧情绪升级：商务部的公布7月前四周食用农产品数据显示，本月的食品价格可能环比涨幅会超过1%，而非食品价格在7  月一般也会有季节性回升，因此7  月CPI  再创新高的可能性很大，超出了很多投资者认为6  月CPI  是全年高点的预期；海外经济来看，美国国债上限问题谈判继续处于僵局，而非耐用品订单月环比又大幅低于预期，美股连续5  天大幅下跌，这也挫伤了国内投资者的信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        担忧情绪短期难以反转，但悲观预期加强对股指的边际冲击在减弱。在我们与投资者的交流中，许多人已在用极为悲观的逻辑线条勾勒未来市场的惨淡景象——地方债大面积违约了怎么办？国内外经济同时二次探底了怎么办？通胀下半年逐月走高怎么办？房价越调越高怎么办？诚然，我们不能保证这些事件未来一定不会发生，但我们相信，近来市场对这些事件的担忧情绪不断加强已经通过资产价格的不断下跌得以宣泄——债市中，长短债期限利差已接近于0；股市中，隐含股权成本已至均值加两倍标准差的极值区间。因此，未来即使这些困扰市场的问题出现些许改观或一线转机，也有望改善已至极致的悲观预期，从而带来市场向上修复的空间。
        看得远一些——与其等待负面冲击的尽头，不如探寻市场合理价值的坐标。
        能够最直接证明股票价值的指标是业绩，根据我们的分析，虽然A  股业绩增速在二季度可能继续下滑，但整体的中报业绩增速仍有望在22%左右。在最悲观的假设下，下半年经济如果发生如2008  年的二次探底（2008  年上半年业绩占全年的64%），那全年的业绩增速将是-5%左右的负增长，而即便如此，当前点位对应的市场动态PE  仍只有14.5  倍，低于2008  年1664  点时的PE  水平（15  倍），更何况经济发生如2008  年情景的可能性微乎其微。近日公布的工业企业利润数据显示6  月单月的利润增速大幅上升，并且前期业绩较差的中游行业景气程度也开始在6  月份开始回升，交通运输设备制造业和通信设备、计算机及其他电子设备制造业、黑色金属冶炼行业的利润增速均有明显好转。这说明工业企业业绩的底部已逐渐显现，并进一步加强了我们对A  股整体的全年业绩增速超过20%的信心。在业绩的支撑下，近期风险的释放将使A  股的投资价值进一步彰显。
        看得再远一些——自下而上筛选成长股可能是近期的主流策略，中长期视线仍要转向投资，投资转型也在孕育着新的机会。与很多投资者交流后发现，很多人在使用自下而上的投资逻辑来筛选投资标的，并且将注意力集中于前期大幅回落的成长股中。我们认为，短期来看，由于政策放松的预期减缓和国内外经济的不确定性，这样的投资策略可能的确是最优选择。
        但是中长期来看，我们还是要将视线转向投资，毕竟未来2-3  年投资将仍然是中国经济增长的主要推动力。虽然近期银监会对地方债问题的严厉表态以及6  月房地产投资增速的回落都增添了未来总体投资减速的隐忧，但仔细拆分投资细项数据可以看出，上半年的投资结构与03、04  年那一轮投资高峰相比已经发生了很大的变化:2004  年投资增速接近30%，而增速最高的前十个行业几乎是清一色的采掘业与重化工业；而2011  年上半年，采掘业与重化工业投资明显减速，投资增速最高的十个行业全部由纺织服装、医药、通信设备等消费相关行业构成。这些行业的投资速度取决于产品市场的扩张速度，受政策环境影响较小，因此对总投资的支撑有望在下半年持续。此外，投资结构的变化也扩大了“投资品”的范围，消费类行业投资的加速有望带来其上游专业设备制造业的需求扩张，这些领域也有望成为未来孕育大牛股的温床。