一  宏观经济回顾与展望——市场为防止美债违约而买进美债
        美国惊险大片在现实中上演了，就在美国债务上限谈判进入最后72  小时倒数之际，就在越来越多的机构开始担忧美国是否还能达成协议的时候，就在市场开始构想美国违约会是怎样一番景致的时候，北京时间周一早晨，奥巴马宣布两党已经达成了初步协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场松了一口气，但还没有到开香槟庆祝的时刻，因为该方案还需要国会参众两院的批准，理论上还有被否决的风险，不过，如果两党已经握手言欢，似乎国会也应通过该方案。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当然，事情也可能是另一种发展模式，国会又出人意料的否决了该方案，迫使奥巴马动用神秘的宪法第十四修正案“经法律许可的美国公共债务(包括因退休金支付和用于镇压暴动和反叛活动奖金引发的政府债务)之有效性不容臵疑”，奥巴马可以依着这项条款为保证养老基金正常运转而提高举债上限，如果这样，这出惊险大片的情节似乎才足够峰回路转。
        我们仍认为奥巴马无需动用此条款，国会终究会在大限之前批准方案，但市场情绪在上周却持续紧张，特别是在周末来临前，由于国会没有批准此前的任何一个方案，传闻很多华尔街大机构开始举行紧急会议来商讨应对美债违约的对策。
        然而一个吊诡的现象是，在市场最恐慌的周五，美国国债出现大幅上涨，各期限收益率出现暴跌，其中10  年期美债收益率自2.96%跌至2.77%，创14  个月最大单日跌幅，并跌至8  个月新低。似乎市场是为了预防美债违约而买进美债进行避险，这是一个奇迹，但它确实发生了。
        美债的走势充分表明，在美国政府可能于8  月2  日迎来900  亿美元债务违约这一“灾难性”前景之下，市场资金无处可去，除了买进较长期限的美债之外，可以说束手无策。这也符合我们在前一期报告中分析的，其他市场难以有足够的容量和安全性来容纳美债市场中出逃的资金。
        按照今晨新方案所披露的有限内容，美国将在未来10  年削减2.5  万亿美元的支出，并提高9000  亿美元的债务上限，此举可以立即缓解美国的融资上限问题，但2.5  万亿支出的削减，势必会影响到美国经济的运行，至于具体影响如何，可能要有待于最终的正式方案公布之后才能见分晓。