投资要点
        7  月份物流协会制造业PMI  小幅回落至50.7，生产持续疲弱而原材料及产成品库存明显回落，去库存迹象明显，与我们编制的月度工业企业“库存压力指数”指向一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，新订单分项小幅回升并强于出口订单，显示内需有所改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，购进价格继续下降显示短期内输入型通胀压力继续放缓。总的来看，PMI  指数指向经济出现筑底迹象。
        7  月份汇丰银行制造业PMI  为49.3，虽高于预览值48.9，但为近1  年以来首次低于50.0。物流协会与汇丰银行的制造业PMI  出现背离，或由于两者样本不同，前者调研点分布较为均衡，而后者更关注中小企业的现状。
        制造业主动去库存仍在持续。7  月份数据显示生产持续疲弱而原材料及产成品库存明显回落，去库存迹象明显，与我们编制的月度工业企业“库存压力指数”指向一致。7  月份原材料库存、产成品库存分别较上月下降0.9、1.8  个百分点，其中产成品库存为近5  个月以来首次进入收缩区间，同时生产继续疲弱而积压订单有所回升，生产分项连续4  月下降，指向工业企业去库存意愿明显。
        新订单分项较小幅上升0.3，拉动整体PMI0.1  个百分点，同时新订单强于出口订单且进口分项也有所回升或显示国内需求更为强劲。7  月份新订单分项显著强于季节性规律，为近4  个月以来首次回升，显示国内需求较前期有所改善。在新订单小幅回升的同时，出口订单略降0.1  个百分点（降幅较前期已明显收窄），同时本月进口分项也有所回升，显示内需较外需强劲。新订单的回升将带动后期工业生产。