事项：
        中国物流与采购联合会发布数据显示：2011  年7  月PMI  为50.7，较上月回落0.2  个百分点，新订单为51.1，比上月回升0.3  个百分点；出口订单50.4，较上月回落0.1  个百分点；购进价格56.3，比上月回落0.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点：
        7  月PMI  指数的继续下滑仍存在季节性因素影响，但回落幅度显著低于历史同期水平，整体行业景气程度有所回升：
        7  月份为传统制造业淡季，除2009  年之外，PMI  指数历史同期均为环比回落，但今年7  月份PMI  指数实际环比下滑幅度为0.2，显著低于1.37  的往期平均水平；
        分行业PMI  指数看，20  个PMI  统计行业指数10  升10  降，行业整体景气程度高于上月，表明整体行业景气程度有所回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        7  月PMI  各关键指标释放出一定程度的积极信号：新订单反季节回升、购进价格继续回落、产成品库存回落
        7  月新订单指数出现反季节环比回升，尤其是在整体工业领域产值占比较高的通信设备、计算机及其他电子设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、石油加工、炼焦及核燃料加工业等关键行业，新订单指数回升尤其明显，表明需求仍然较旺盛；
        购进价格指数小幅回落，价格压力将进一步得到减缓；
        产成品库存再度回落至50  以下，7  月去库存效果较为明显，这也为下一期的新订单需求继续回升提供动力。
        判断及政策预期：
        综合判断：基于新订单反季节回升、购进价格进一步回落、产成品库存回落等关键指标的较好表现，同时结合国家统计局近日公布的上半年觃模以上工业企业利润增速表现良好，我们认为，虽然PMI  指数在淡季表现仍然趋弱，但是下行空间已经有限，8  月份PMI  指数出现企稳回升的可能性较大。
        政策预期：本月PMI  数据显示价格压力进一步减缓，幵且出现回稳的迹象；但同时，我们在近期对温州、义乌的中小企业调研中发现，中小企业仍然面临资金紧张、融资困难等问题。
        因此，在前期政策操作频繁、效果显现的基础上，政策面已进入相对稳定的观察期，预期未来数月，在通胀压力一定成度缓和的情况下，信贷政策出现小幅度、放松性调整的可能性增加。