?6月价格上涨的：VE、VA、VB2、VB5、可的松和肝素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7-10月是大宗发酵类原料药的例行停产检修期，浙江医药8月开始全面停产检修，时间预计1个月，新和成检修时间为7-8月，分车间分阶段停产，DSM宣布将于10月停产检修，时间4个星期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期，维生素生产厂商提高了产品报价，VE最新报价为180元/公斤（浙江医药）、182元/公斤（新和成），VA最新报价为180元/公斤；市场整体需求较平稳，实际成交价VE在170左右，下游对提价正在逐步接受。
        从出口数据看，6月份VE出口量环比下滑4.6%，价格环比下降1.0%，目前执行订单为前期低价订单，涨价效益还没有体现。VA出口量环比下降43.0%，价格环比上升29.2%。6月VB2出口量环比下滑29%，价格上涨16%，国内报价攀升至160元/公斤；VB5出口量上升6.7%，价格上升3.6%，国内最新报价为60元/公斤；可的松报价从5700元/公斤上升至6400元/公斤，涨幅12.3%；6月肝素出口量环比增加79%，价格上涨12%，行业景气度有所回升。  
        ?6月价格下跌的：VC、7-ACA。6月份VC出口量环比上升31.2%，价格环比继续下滑1.2%，VC最新国内报价下跌至37元/公斤附近，出口报价下跌至5.1美元/公斤，未来走势依旧不容乐观；7-ACA价格继续下跌，最新报价下跌至530元/kg，较2010年末下跌41.1%；地塞米松、VD3、青霉素工业盐、皂素、甲地孕酮、双烯和黄体酮价格基本保持稳定：其中6月份地塞米松出口量环比大幅下降53.2%，价格微涨1.4%，出口均价在1550美元/公斤。  
        ?6月价格平稳的：VD3、青霉素工业盐、皂素、甲地孕酮、双烯和黄体酮最新报价为220、67.5、535、7000、930、1950元/公斤，保持稳定。氯沙坦钾、厄贝沙坦、坎地沙坦、缬沙坦、替米沙坦、奥美沙坦酯价格也维稳。  
        ?我们相对看好的：VA、VE、VB2、皂素、地塞米松。七月进入大宗发酵类原料药例行停产检修期，我们看好VA、VE、VB2后市价格走势。目前VA、VE报价已到阶段高位，下游对提价正在逐步接受，结合库存情况，我们判断，VE、VA价格下次启动的时点可能在八月中旬。迪赛诺09年在大丰征地1000亩，宣布兴建VE生产基地，并于2011年5月出产产品，目前大丰基地并没有建VE生产线。福建海欣药业25000吨维生素E粉项目并没有在福建发改委立项，而且国家发改委已经在限制新上维生素项目，我们判断，海欣药业VE项目仅是为征地而设的项目，最终项目如何，还需看立项进展。广济药业VB2生产线7月20日停产检修，预计停产时间不超过45天，且受玉米政策影响，VB2生产成本上涨，预计VB2价格近期仍将上涨。湖南吉首华立公司年产800吨皂素项目已通过技术鉴定，拟定9月份投产，皂素价格近期有所下调，由于环保压力犹在、黄姜供给紧张，我们判断皂素价格仍将维持高位，并对地塞米松价格形成支撑。  
        ?我们相对看淡的：VC、7-ACA。VC供需情况：2011年10万吨产量配额出台，但各地实际执行尚存不确定性，VC产能严重过剩，渠道库存高企（国内国外可能达6万吨），目前市场价格已跌至成本线附近，未来VC价格可能会在底部徘徊很长时间。VC成本方面：财政部下发通知暂停部分玉米深加工企业购进玉米增值税抵扣政策，VC企业购进原材料成本增加，我们认为11年VC生产企业会非常困难，行业将重新洗牌，小企业可能出局，现已有牡丹江高科、山东润鑫、同联内蒙古等VC小企业因成本压力停产。7-ACA供给压力加大，山西威奇达药业恢复生产、健康元焦作和鲁抗医药7-ACA扩产，华北制药、北京悦康7-ACA项目都将于下半年投产；需求方面，下游制剂企业由于国家出台降价政策，制剂库存较大，头孢曲松、头孢噻肟、头孢呋辛等头孢原料药价格大幅下跌，市场采购意愿不强，预计未来7-ACA价格仍将低位徘徊。  
        ?投资建议：选择供需均衡，产品价格趋势向上的品种。1）浙江医药、新和成2011年预测市盈率分别为12、16倍，VE、VA趋势向上，仍可增配。浙江医药药品业务运行良好，国际合作可能逐步增加，增发项目有望打开成长空间。按11年维生素15倍和药品业务25倍，目标价48元。2）华海药业受益沙坦放量，上半年沙坦收入增长超过100%，毛利率受益于规范市场出口比例提升而略升，预计全年EPS0.56元，目标价20元：  3）广济药业停产检修45天，VB2价格趋势向上，可能出现交易性机会，建议投资者关注。