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金岭矿业研究报告:东方证券-金岭矿业-000655-2008年值得期待-080113

股票名称: 金岭矿业 股票代码: 000655分享时间:2008-01-14 12:57:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 260 KB 分享者: tan****mc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:1  月11  日我们对金岭矿业进行调研,主要关注公司近期生产经营和拟增发注入的召
口铁矿的境况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂋  近期生产经营:前三季度公司铁精粉产量52  万吨,预计2007  年4  季度公司铁精粉产量环比略有下降(可能约13-14  万吨),主要原因在于:1)年底检修;2)金鼎铁矿供货的减少;3)基于价格上涨预期和避税的的考虑,主动降低销售数量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂋  预计2007  年4  季度公司实现每股收益0.24  元,与3  季度基本持平,2007  年实现每股
收益0.73  元。
􀂋  基于国内外偏紧的供需基本面,预计2008  年国内现货矿石价格仍在高位运行,我们对
金岭地区2008  铁精粉销售均价的基本假设是1400  元/吨,这较目前现货价格1560  元/吨低约10%。
􀂋  目标资产中召口铁矿年原矿产量约75  万吨,折合精矿粉45-46  万吨。在上述矿石销售
均价假设下,预计2008  年召口铁矿可实现净利润2.69  亿元,远较公司增发预案中预测乐观(1.33  亿元)。
􀂋  金岭集团目前控股金鼎铁矿40%股权,金鼎铁矿地质储量5300  万吨,年设计产量80万吨,预计2008  年原矿产量50  万吨,目前金鼎铁矿原矿产量中的40%销售给金岭矿业股份公司加工销售,金岭矿业计划在2010  年前将金鼎铁矿注入上市公司。
􀂋  合并盈利预测:1)假设增发5000  万股,在目前现货矿石销售均价下(1560  元/吨),
完成增发收购后,预计金岭铁矿2008  年实现合并净利润7.59  亿元,折合每股收益2.04
元;2)假设2008  年铁矿石销售均价为1400  元/吨,这较目前现货价格低10%,预计增发收购完成后,金岭铁矿可实现合并净利润6.42  亿元,折合每股收益1.73  元;3)假设在5  月完成增发(2008  合并报表8  个月),完成增发后,预计金岭铁矿2008  年实现每股收益1.49  元。
􀂋  投资建议:上述分析表明,在现货铁矿高位运行预期下,完成对召口铁矿增发收购后,
2008  年金岭矿业的业绩将大幅增长,目前股价下维持增持评级。
􀂋  风险因素:现货矿石价格大幅波动。公司业绩对现货矿价高度敏感,销售价格每波动
100  元/吨,公司每股收益变动0.2  元。

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