一周回顾：A  股下跌
        截止周五，上证指数和沪深300  涨幅分别为-2.5%和-3.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
资金面紧张+股市扩容压力
        目前资金面非常紧张，首先是体现在债市融资利率较高且出现融资难现象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）部分信用产品融资难。从前期的多种债券出现流标说明资金面非常紧张。如7月21  日铁道债流标，原计划发行200  亿元，实际中标量187.3  亿元。7  月19  日地方债也遇冷。（2）从融资的利率看，票面利率加大。拿短融来说，2008  年的最高峰值是6%，当时的一年期存款利率为4.14%，到7  月份，创出08  年以来的新高是5.28%，现在的一年期存款利率是3.5%。（3）企业债的发行利率超出了08  年的高点。其次体现在央票回收流动性难度加大。央票一二级市场利率的倒挂，上周一年期和三个月央票各10  亿地量发行。
        在资金面紧张的情形下，股市扩容节奏并没有放缓。首先新股发行看二级市场出现撞车。7  月份受前期新股破发率高、流拍、股市较弱等因素影响，融资规模较大、整体溢价较低的主板新股发行突然停滞。截止上周五沪深两市今年共计发行新股184  只，实际募资总额1732  亿元，7  月份是今年最为冷清的一个月。统计显示7  月份仅发了20  只新股，主板一股未发，实际融资金额为123  亿元，创今年新低，前6  月的单月融资额从未低于140  亿元。进入8  月“择日”密集发行的新股发行使得二级市场承压，下周有4  个主板，3  个中小板和2  个创业板的股票发行。这是证监会允许发行时间可灵活安排，新股在8  月份首周集中“择日”发行。其次是今年最大的IPO  项目-中国水利水电集团获批。
        从基本面和政策面来看，即将公布的PMI  数据是一个考验。我们预计有所放缓，但应比汇丰PMI  数据可能好一些，主要是调查对象的差别，经济的回落应该是可以大体确定的。同时从通胀来看，7  月创出新高是一致预期，这将给市场带来考验。
短期关注防御性的行业
        综合上述，对于未来的市场判断，继续维持相对谨慎的看法，短期控制一下仓位。
        在操作上。中报行情体现在结构性的机会上，建议关注中下游的行业，比如业绩增速不错的行业，如机械设备、食品饮料、零售和纺织服装等。
市场风险提示
        需要提示投资者的是美国债务上限是否能达成一致对市场的影响。