本期投资提示：
          主要观点
        内蒙、山东、河南、宁夏等区域价格下调20-30  元/吨，导致全国水泥均价上周依然下滑，东部区域华东江苏南部、安徽巢湖、以及广西部分区域、湖南逐步限电。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资策略：受淡季效应影响，上周水泥股大幅跑输大盘5.7%，主要是由于市场担忧行业淡季缺乏催化剂，同时前期涨幅较大很难吸引新资金流入，我们认为淡季主要催化剂依然为中期业绩高增长，并未出现前期市场担心的一季度见顶的情况，在周期行业中水泥基本面最为确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时随着淡季停产降低库存，9  月起步入旺季，价格形式依然向好，我们持续中期策略观点，强调下半年有效新增供给首次出现负增长约在-0.2  亿吨，分季度来看，考虑落后产能淘汰大部分集中在四季度进行，有效新增供给在-0.3  亿吨，在此判断下供需结构至12  年依然向好，同时由于行业市场表现一般提前盈利半年左右，因此行业下半年依然会有良好表现。
        主要推荐公司：综合区域供需、市场整合我们主要推荐公司为海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份等。从业绩拐点和重组整合预期来看，建议主要关注福建水泥、巢东股份。
          内蒙、山东、河南、银川等地价格下跌，限电地区增加本周全国高标水泥（P?O42.5）市场价格下跌1.1%至406  元/吨。主要是内蒙、山东、河南、宁夏等区域价格下调20-30  元/吨。
        具体来看，内蒙市场价格下调20-50  元/吨，其中乌海、鄂尔多斯地区受新增产能集中释放影响，7  月份累计下调50  元/吨，呼和浩特地区受资金短缺影响，需求出现减少，致水泥价格下调20  元/吨。山东市场价格受淡季因素影响，小幅下跌10-20  元/吨。河南省新乡、郑州等中部地区因下游需求减弱，价格下调20-30  元/吨。另外，因雨水天气影响，7  月上旬广东、广西地区企业对外挂牌价格虽未动，但实际销售价格出现暗降，本周进行修正，下调20-30  元/吨。
        另外，本周起各地出现不同程度的限电限产。其中，华东江苏南部和安徽巢湖部分企业在7  月22-7  月26  日，因限电陆续开始停产。7  月26  日，广西贵港、兴业、玉林、北流等部分地区被政府强制执行限电，中小粉磨站基本全部停产，大企业平南华润、贵港台泥、北流海螺、兴业海螺也都停窑停磨，部分企业如贵港台泥和华润水泥水泥价格出现小幅上调。从7  月25  日起，湖南开始第二次限电，从目前执行情况看没有第一次严重，但仍影响企业产能发挥。
          华北、华东、中南、西北等地水泥煤炭价差缩小
        本周全国高标P.O42.5  水泥煤炭价格小幅下跌1.4%至304  元/吨。其中华北、华东、中南、西北分别下跌1.3%、0.9%、4.5%、1.8%至298、320、282、320  元/吨，东北、西南分别维持在375、230  元/吨。
          水泥板块及重点关注公司估值
        本周国内A  股市场震荡下跌，申万水泥制造指数跑输大盘5.67  个百分点。水泥板块11  年绝对PE  为12.3  倍，低于20  倍的历史平均水平。重点关注公司方面，海螺水泥、冀东水泥2011  年PE  分别为10.4  倍、12.1  倍。
          本周其他重要事件：
        关于支持我国水泥窑协同处置的政策建议
        保障房建材采购平台9  月推出，需满足三项条件
        福建水泥中期同比实现扭亏,盈利9175  万元
        巢东股份半年报扭亏实现净利近1.7  亿元
        祁连山6405  万收购古浪峡水泥股权