上半年公司实现营业总收入  20.82  亿元，同比增长48.5%；营业利润7.78  亿元，同比增长51.5%；净利润5.27  亿元，同比增长41.0%；基本每股收益0.53  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩略好于我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计1-9  月份净利润同比增长30%-50%。
        前端产品放量拉动业绩。安防行业仍然维持了高景气，公司募投项目陆续投产，带动业绩快速增长。具体业务来看，前端音视频产品（监控摄像头、监控球机）增长78%，收入达到7.2  亿元，是带动收入增长的主要因素，毛利率略减1.8%至49%，仍处于较高水准。目前，公司已具备提供摄像机、球机全线产品的能力，在前端产品上的竞争力处于持续提升阶段；IMS  最新发布的“2011  全球视频监控设备市场研究报告”首次将公司的监控摄像机（包括模拟和网络摄像机）列入排名。我们预计前端产品今、明两年将保持40%以上的增速。
        新产品推出，后端产品增长下半年将加速。后端音视频产品收入为10.8  亿元，增长21%，上半年增速有所放缓；毛利率同比增加3.56%至54%，原因预计主要是去年同期电子元器件采购成本高。公司于年中推出全新一代采用Netra  平台的网络硬盘录像机产品，在处理性能、系统稳定性等多方面有革命性突破，巩固公司领先优势。预计在新产品带动下，公司后端产品下半年将重新进入快增长轨道。
        销售、管理费用率有所上升。上半年，公司在营销体系建设和技术研发方面持续投入，销售费用和管理费用分别增长60%和52%。当前，公司初步实现了对传统发达国家及新兴经济体国家市场营销网络的全覆盖，上半年海外收入增长36%。
        公司面临多重发展机遇。首先是公司处于安防行业需求持续旺盛的大背景；其次，公司产品线顺利从后端产品向前端渗透，在拓展收入的前提下，具备了往安防整体解决方案提供商转型的基础；公司通过重庆平安城市项目，积累BT  模式经验，有助于业务视角辐射更宽广的领域；公司作为行业龙头，潜在的行业整合也将进一步巩固公司优势。
        盈利预测与投资评级。上调公司盈利预测，预计2011-2013  年EPS  分别为1.49  元、1.90  元和2.65  元，对应PE  分别是31  倍，24  倍和17  倍，估值较合理，看好公司长期发展机遇，维持“谨慎推荐”的投资评级。