要点：  
        环氧丙烷价格波动影响公司盈利水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1H2011综合毛利率下滑1.93个百分点，主要原因是，公司业务占比最大的硬泡组合聚醚业务毛利率下滑3.10个百分点至12.67%，其主要原料为环氧丙烷，环氧丙烷产品价格2011年上半年最高上涨幅度达28.5%，公司产品提价滞后于原料价格的上涨，硬泡组合聚醚产品毛利率出现了下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        非公开增发项目扩充硬泡组合聚醚产能。2011年7月，红宝丽成功实施了非公开增发，净募集资金23252.84万元，我们预计募集资金投向的6万吨/年硬泡组合聚醚项目将于2012年上半年建成投产，届时公司产能将达到15万吨/年。
        新材料业务将逐步贡献业绩。公司通过高阻燃保温板、EVA封装胶膜等两项业务进入新材料领域，公司100万平方米/年高阻燃保温板项目已于2011年5月底建成投产，我们预计公司1200万平方米/年EVA封装胶膜项目将于2011年10月份建成投产，新材料业务未来将逐步贡献业绩。
        我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.55元、0.77元、0.98元，对应动态市盈率分别为27倍、20倍、15倍，公司未来三年业绩增速较快，我们首次给予公司"增持"投资评级，6个月目标价16.00元，如国家出台有利于公司的建筑节能材料标准，将成为公司股价上涨的催化剂。
        风险提示：（1）环氧丙烷等原料价格波动风险；（2）新项目进展；（3）建筑节能材料阻燃标准的不确定性。