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金瑞科技研究报告:方正证券-金瑞科技-600390-锰资源未来有大幅增长-110730

股票名称: 金瑞科技 股票代码: 600390分享时间:2011-08-01 11:37:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓新荣
研报出处: 方正证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 573 KB 分享者: sea****ve 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点    
        ※  预期公司锰资源未来有较大幅度增长    公司目前锰资源量仅有约300万吨,如果桃江锰矿顺利增发,将提高公司锰资源储量至约1000万吨的资源储量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司早在2009年就开始的太平锰矿的风险勘探已基本完成,预期可进一步增加公司金属锰资源储量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到公司目前的风险勘探项目的发展,以及公司未来进一步的资源收购,预计公司在2013年有望达到2000万吨的锰资源,进一步提升锰矿资源储量,提高矿石自给率。    
        ※  用电高峰期到来,限电或将左右锰价走势    在各地正逢夏季天热用电高峰期,在确保居民基本用电的基础上,针对有色金属生产型企业、耗电大户进行限电(平均生产1吨电解锰需要约6800kw·h电力),至使部分锰厂生产面临困境,这将左右电解锰的价格走势。    当前电解锰受下游不锈钢需求的影响,除了限电会对现货供应的担忧外,实际价格波动并不大。但是,企业限电随着时间的延长,当累积到一定的程度时,可能会刺激电解锰的市场行情并且态势逐渐趋好。    
        ※  电解锰价格的上涨改善公司业绩    公司主导产品电解金属锰销售价格比2010年同期有一定幅度的上涨,导致公司电解金属锰产品毛利率较2010年同期有所提高,电解金属锰产品的净利润比2010年同期有较大幅度增长。预计公司2011年半年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长约50%~100%,为0.104~0.138元/股。  
        公司决定转让持有的大象创业投资有限公司13.33%股权,股权转让后,公司不再持有大象投资的股权。通过此次转让预计能产生约3000万元的投资收益,能够使公司收回资金做大做强具有一定竞争优势的主业,优化公司资产结构,促进公司持续、稳定、健康的发展。    
        ※  盈利预测    若不考虑2011年大象投资转让完成对公司业绩的影响,预计公司2011-2013年的EPS为0.32元、0.74元和1.15元。如果公司锰矿矿石自给率由50%提高至约71%以及电解锰产能的扩张,将有望大幅提升公司业绩,维持公司"买入"评级。    
        ※  风险提示    桃江锰矿收购及投产时间存在不确定性;锰矿风险勘探存在不确定性;限电时间的不确定性。  

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