报告摘要：    
           中报业绩符合预期：报告期内，公司主导产品受供求关系影响出现价格上涨，  公司提高装臵运行效率，达到了生产系统长周期、安全、稳定、高效运行，消化了大宗材料、动力价格上涨对成本的影响，实现了企业效益的大幅度提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现营业收入27.78  亿元，与去年同期相比上升21.68%；实现净利润2.61  亿元，同比增长87.13%，折合EPS0.41元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，尿素实现营业收入11.21亿元，  同比上升17%，毛利率提高1.5个百分点；醋酸实现营业收入5.1亿元，同比上升16%，毛利率提高5个百分点；DMF实现营业收入6.57亿元，同比上升25%，毛利率提高4个百分点；三甲胺实现营业收入2.1亿元，同比上升73%，毛利率提高6.5  个百分点。所有产品均实现营业收入的增长以及毛利率的提高。    新项目、新产能将陆续释放：报告期内，公司醋酸装臵节能新工艺改造项目、16  万吨/年已二酸项目、5  万吨/年合成尾气制乙二醇节能项目等加快推进，将为公司持续健康发展提供新的平台。其中，募投项目的醋酸装臵节能新工艺改造项目将于2012年底完全建成，届时醋酸产能将达到80万吨，总氨造气能力将由目前的100万吨左右提升至210万吨。截至中报，醋酸装臵节能新工艺改造项目已经完成项目进度的51.5%，16  万吨/年已二酸项目已经完成项目进度的48%，  5  万吨/年合成尾气制乙二醇节能项目已经完成项目进度的28.8%。其中，己二酸当前价格上涨迅速，已经逼近20000元/吨，毛利率约35%；煤制乙二醇更是具有突破性意义的生产工艺，盈利能力也相当可观。    停产检修不会影响全年预计产量的完成：公司公告将于2011年8月1日开始对生产装臵进行全系统停产检修，并利用检修时间为新项目开车做好相关准备。本次检修及停开车时间共预计30天左右。本次检修将减少公司三季度的产量，但不会影响公司2011年度产量计划的完成。    维持买入-A投资评级：我们预计2011年、2012年、2013年公司将分别实现EPS0.8  元、1.37元、1.65元，按照2012年15倍PE，6个月目标价20.55元，维持买入-A  投资评级。