一周行业点评:
下周关注:钢材价格、全社会钢材库存
本周钢价趋稳,国际钢价低位盘整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】社会库存略有所下降,钢材市场上行的压力增大,短期内将呈现盘整走势,钢铁行业利润将趋于稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从中长期看,随着国内钢铁供需进一步改善和上游矿石供需基本面从偏紧到逐步宽松的转变,预计行业盈利将向合理水平复苏。
我们看好钢铁未来相对市场的表现,重申推荐主要基于产品、区域和成本优势属性公司:八一钢铁、新兴铸管、凌钢股份;以及估值偏低、盈利改善空间较大的华菱钢铁;短期内大冶特钢、宝钢股份因为汽车产销量下滑盈利预期偏负面,不过随着3、4 季度汽车行业好转公司将重拾升势。
一周动态:
国内钢价:本周钢价大部分品种趋稳,成交量较有所回升,西本监测的上海终端线螺采购量环比上周上升23.15%。和上周相比,热轧、冷轧、中板、螺纹钢、线材价格分别上涨0.2%、0.3%、-0.1%、0.0%、0.6%。期货方面:螺纹钢期货下跌0.1%,线材环比上周下跌0.3%。本周钢价比较平稳,符合上周预期。无取向硅钢价格下跌0.8%,取向硅钢价格下跌0.5%,不锈钢变化范围为-1.0 至0.8%。
国际钢价:本周国际市场价格相对平稳:美国热轧有所下跌,韩国市场上涨,日本德国不变。CRU 国际钢价综合指数为204,较上周不变,比上月下滑2.0%,比去年同期上涨14.10%。欧洲市场薄板价格接近底部。美国市场薄板市场继续下行。亚洲市场小幅反弹,韩日钢厂上调螺纹钢价格,东南亚热卷和方坯进口市场反弹。总体上判断短期内国际钢材市场有望触底反弹。
原材料:本周矿石价格继续上涨:唐山矿价格上涨2.5%,印度矿价格上涨0.8%。西澳到北仑港运费下跌0.9%、巴西到北仑港运费上涨0.2%,BDI 指数继续下降,周下跌4.5%至1264。焦炭、废钢、生铁价格均维持不变。本周铁矿石价格继续上涨,内矿询盘积极,实际成交尚可,观望情绪较浓;进口矿市场整体平稳,成交相对清淡。预计随着钢材价格上行压力增大,铁矿石价格走势也将趋于盘整。
盈利趋势:本周行业整体吨钢毛利趋于稳定。从成本变化看,考虑库存后,现货钢厂成本增加46.3,中间钢厂下降2.0元,长协钢厂下降0.9 元。现货钢厂的吨毛利下降空间为34 至49,中间钢厂的吨毛利变化范围为-1 至14,长协钢厂吨毛利变化范围为-2 至13 元之间。若不考虑库存周期,各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化-51 至6;热轧吨毛利变化-45 至12 元/吨。按照我们的测算,虽然现货钢厂受铁矿石价格影响利润有所下降,但是行业整体利润趋于稳定,符合我们上周的预期。预计下周钢厂利润仍将小幅震荡。(详细定义及假设见正文)
库存:全国钢材社会库存本周略有所回升,周下跌0.03%。其中长材库存度减少0.54%;板材库存增加0.41%。值得注意的是,本周热轧、冷轧、螺纹库存均有所增加。同比来看,库存下降9.08%,下降幅度有所减少。长材库存同比减少15.40%,而板材库存同比下降2.78%。其中冷轧库存同比增加10.22%左右,冷轧库存压力继续减轻。今年淡季不淡的下游需求是令本轮去库存周期持续延续的主要原因。
股价与估值:本周国内钢铁股表现不佳,行业指数较前一周下降2.4%,跑赢沪深300 指数0.8%。国际钢铁股表现欠佳,我们跟踪的10 支国际钢铁股2 支上涨,相对来看,7 支跑输所在市场。
要闻预览:中钢协:7 月中旬粗钢日产估算为194.99 万吨 中钢协:后期市场供需矛盾更趋突出