公司公布  2011  年半年报，实现净利润3.5  亿，同比增159.4%；扣非后净利1.85  亿，同比增38.38%，EPS0.92  元，略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计1-9  月净利润同比增110%-140%，合4.12-4.7  亿，EPS1.08-1.24  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        收入增速保持稳定快速，净利润增速快于收入，毛利率小幅降低：2011年上半年公司实现收入2.8  亿，同比增29.2%；营业利润4.02  亿，同比增166.4%；净利润3.5  亿，同比增159.5%，扣非后1.85  亿，同比增38.38%。毛利率76.8%，降低5.12%，产品结构有变化，成本稍有上升。
        新老品种齐放量：老品种贝科能、胸腺五肽增速较快超过30%，其中贝科能因去年新进医保实施出现放量，北京医保7  月1  日起实施，预计下半年将继续保持超过30%的增速；胸腺五肽因竞争对手海南中和受影响让公司抓住了不少市场份额；新产品氯雷他定和阿德福韦酯增长较快超过30%。白介素和粒细胞集落刺激因子增速放缓。
        布局医疗服务领域，明年开始将逐步产生收入和利润：公司和新乡市中心医院合作建设新乡市中心医院东院，有望取得新乡6  家主要医院不低于1/3  的药物配送权，12  年开始将逐步产生收入和利润。
        出售普仁鸿25%股权，加强与北医的合作，同时给公司带来一次性收益：出售普仁鸿贡献投资收益1.93  亿，贡献净利1.64  亿，EPS0.43  元。
        产品储备丰富，未来持续推出新品种可期：11  年替莫唑胺、扶济复凝胶有望上市；12  年盐酸吉西他滨、依诺肝素钠有望上市；后续还有长效GCSF、重组人生长激素、氯法拉滨注射液，抗体药物等产品储备。
        公司股权激励完成，激励到位，业绩重回高增长通道，品种丰富。预计11-13  年EPS  分别为1.51、1.52、1.92  元，对应PE26、25、20倍，维持强烈推荐评级。
        风险提示：新产品的研发进度和推出时间具有不确定性。