一、光大宏观研究:
        中央会议未改政策基调，抗通胀，二手房房价，扩大资源税改革试点
        ◆本周视点
        近期密集召开的会议上，中央未改抗通胀的宏观政策基调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期来看，6  月CPI  冲高至6.4%，在短期通胀压力仍然很大的时候，不难理解中央为何会如此决策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但决策层对增长的关注也意味着近期紧缩政策超预期的概率非常小。应该说，目前宏观经济与政策的走势并未脱出我们数月前所做的判断。我们继续认为通胀将于年中见顶——只是见顶的时间是6  月还是7  月有了一些不确定性——而宏观政策基调的明显变化会出现在4  季度。4  季度政策的转向会令经济环比增长重新进入上行通道，令4  季度呈现通胀下行，增长上行的乐观组合。但在近期，由于市场对于通胀有些过于乐观，我们继续提示投资者关注短期通胀超市场预期的风险。
        ◆本周经济跟踪
        6  月新房房价环比下降城市数增加，二手房房价下降城市数减少，三线城市新房与二手房房价涨幅高于一二线城市。近期部分购房者放弃观望提前购房，这可能是造成6  月份二手房房价环比下降城市个数减少的原因。随着需求端抑制政策的延续和拓展，以及加快保障房建设所具有的分流需求和增加供给的效应，未来房价涨幅仍将持续回落。今年上半年国企效益维持较快增长，说明经济增长温和放缓对国企效益影响不大。未来随着加息频率降低，目前国企财务费用的高增速可能放缓。上半年上中游的周期性行业国企效益更好，如果四季度政策明显放松，届时周期性行业将迎来较大上涨空间。7  月汇丰制造业PMI  初值创新低48.9%，表明经济处于收缩状态。
        ◆本周政策跟踪
        扩大资源税改革试点方案已上报国务院，征收范围在石油天然气的基础上扩展到其他资源产品。我们预计当下半年CPI  增速出现较大回落且通胀压力明显减弱时，就是推出扩大资源税改革的较好时机。
        工信部表示中央正研究扶持中小企业发展政策。我们认为，财税和融资方面的政策倾斜有利于中小企应对成本上升的冲击，缓解目前部分中小企业的经营困难。本周中央高层密集开会，重申稳定物价是首要任务。高层的表态与我们一直的观点吻合——目前的宏观政策仍将以抗通胀为主。