事件：御银股份2011年7月28日晚间发布半年报，1-6月份实现营业收入4.26亿元，同比增长了77.3%，实现归属母公司所有者净利润1.14亿元，同比增长101.2%，每股摊薄收益0.33元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  核心观点：半年报完全符合预期，ATM产品销售收入的快速增长打消市场对国内ATM需求增速放缓担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在股权激励刺激和中小银行ATM需求强劲推动下，公司进入新一轮业绩高增长期。基于业绩高增长驱动下的强吸引力，我们给予公司"强烈推荐"评级。  
        点评
        亮丽财报符合预期，预计全年净利润翻倍  
        公司2011年上半年实现营业收入4.26亿元，同比增长77.3%，母公司所有者净利润1.14亿元，同比增长101.2%。业绩情况基本符合我们之前预期，如果考虑上半年所得税按25%计提，按15%税率折回将增加净利润0.07亿元左右，我们认为，在中小银行ATM需求加速和融资租赁业务推动下，公司进入新一轮3-5年得业绩增长期。  上半年公司分业务来看，ATM产品销售和融资租赁占绝大份额。其中，产品销售实现收入2.0亿元，同比增长36.3%；融资租赁实现收入1.38亿元，同比增长593.6%。受邮储大订单和中小银行对ATM机需求增加，产品销售略超我们预期，但合作运营仅实现收入0.81亿元，同比增长16.4%，约低于预期4个百分点。  
        国内ATM需求由四大行向中小银行转移，利好公司业务拓展  
        基于上半年公司主要客户为邮储银行、信用社等，我们判断国内中小银行完全接过ATM需求接力棒，预计未来几年国内ATM机需求增速有望保持在20%以上。  作为国内二线ATM设备提供商，公司目前在国有四大银行市场份额较低。公司上半年通过加强产品持续功能提升和市场推广力度，除获得邮储大单外，在地域拓展上成功进入上海市场。我们认为，通过多年与中小银行的持续合作关系，以及不断加强对建行、农行、中行等大银行销售，未来的市场格局利好公司持续发展。