◆事件：
        公司发布  2011  年中期报告，报告期内实现营收36.99  亿元，同比增长8.26%，实现归属于上市公司的净利润为2.74  亿元，同比增长73.08%，对应EPS0.63  元，扣除非经常损益后的净利润为1.29  亿元，同比减少18.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆点评：
        上半年，生猪屠宰与肉制品加工销售业务实现平稳发展，同比增长9.02%，毛利率与去年同期基本持平；种畜养殖则增速较快，同比增长57.17%，毛利率略有下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）牛栏山酒业加速向全国拓展，稳步推进中高端产品发展，带动上半年酒业收入出现较大增长，比去年同期增长31.47%，而受成本上升较快影响，毛利率则小幅下滑至52.5%。地产业务受到国家调控政策影响较大，销售量显著放缓，建筑业务合计实现收入3.67  亿元，毛利率大幅下滑至12.17%。
        公司上半年出售顺鑫茂峰  100%股权，形成投资收益1.5  亿元，至此公司不再拥有花卉物流业务。而人员工资、劳动保险费、无形资产摊销、折旧费及办公费用的大幅增加，使上半年管理费用增幅较大，同比增长45.81%。
        ◆对公司未来业绩的看法：
        由于目前生猪存栏量偏低，公司屠宰及肉制品加工业务产能利用率较低，预计下半年存栏量将逐步提升，收入规模将有所增加。下半年白酒消费逐渐进入旺季，价格有一定提升空间，预计毛利率较上半年有所改善。公司房地产业务将加大力度开拓外埠业务，并积极参与保障房建设项目，形成对商业地产开发的一个补充。
        ◆盈利预测与投资评级：
        公司未来增长仍依赖白酒业务，产品结构升级有助于提升白酒业务毛利率；此外，肉品业务和种猪业务规模的扩大也是较为重要的增长点。我们预计公司11-13  年实现EPS  分别为0.95  元、0.85  元、1.17  元，我们给予目标价21.25-25.50  元，对应12  年25-30  倍PE，买入评级。