结论与建议:
公司新增订单情况良好,用工紧缺情况明显好转,随着募投项目产能的逐步释放,自动化生产能力的提升,下半年业绩增速有望继续提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们预计公司2011 年、2012 年实现净利润1.15 亿元和1.54 亿元,YOY+35.35%和3.87%,EPS 分别为0.69 元和0.92 元,P/E 分别为31 倍和23倍,目前估值已具吸引力,投资评级上调为“买入”,目标价27.6 元(2012年30Х)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1-6 月净利润增19%,2Q 业绩大幅回升:上半年公司实现主营收入1.7亿元,YOY+20.36%,实现净利4755 万元,YOY+19.24%,业绩表现符合预期。上半年公司接单量有较大幅度增长,一季度用工紧缺影响公司产能的情况在二季度得到较大缓解,业绩出现明显回升,2Q11 实现营收1.1亿元,净利润3080 万元,同比增长51.79%和60.52%,环比增幅超过80%。
EAS 营收1.23 亿,YOY+16.79%:EAS 产品订单获得较大增长,增长主要来自欧洲和新兴市场,上半年实现营收1.23 亿元,YOY+16.79%,硬标签扩产项目年内力争设备全部投产,新增自动化产能1.5 亿只,总产能将达到4 亿只。随着产能逐步释放,下半年营收增幅有望继续提高。
射频软标签成为新的增长点:上半年公司软标签收入3074 万元,YOY+32.96%。RFID 软标签产品在生产工艺上获得突破,推出多款产品,实现规模化生产。有源RFID 产品ESL(电子货架标签系统)实现与苏宁等大型零售商的项目合作,EAS+RFID 产品线的硬标签和RFID 电子标签实现批量销售,具备了RFID 项目应用解决方案和运营服务能力。公司RFID 标签产能已提升至8 亿张,明年达产后可达14 亿张,下半年RFID产品销售规模有望继续扩大,成为新的增长点。
盈利预测:我们预计公司2011 年、2012 年实现净利润1.15 亿元和1.54亿元,YOY+35.35%和3.87%,EPS 分别为0.69 元和0.92 元,P/E 分别为31 倍和23 倍,目前估值已具吸引力,投资评级上调为“买入”。