扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:招商证券-论人民币“内贬外升”及利率、汇率与通胀率的新关系-080111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-01-11 20:02:36
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王建
研报出处: 招商证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 78 KB 分享者: tt****e 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

主要内容:
  􀂉  2007年全年的通胀率会接近5%,而人民币汇率全年上涨了6.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照传统的经济学理论,5%的CPI水平是一个显著通胀的标志,也代表着人民币的贬值,但人民币在去年却同时对美元大幅度升值,这个现象被人们称为人民币的“内贬外升”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  􀂉  发达国家在快速工业化过程中随着经济规模的急剧扩张,不断提升着发达国家经济体系内的生产要素价格,而发展中国家由于工业化进程迟缓,生产要素价格水平的提升速度就十分有限,这样就形成了发达国家与发展中国家之间高低相差悬殊的两种价格体系。
  􀂉  由于冷战结束,全球经济体系趋于融合,市场通过资本与贸易在全球范围内的重新配置,在发展中国家外部创造了一个不断增长的巨大需求,不断拉升发展中国家的生产要素价格与商品价格,是发展中国家发生较明显通货膨胀,以及本币“内贬”的基本原因。
  􀂉  但是在新全球化的初始阶段,由于两种价格体系并存,融合仅仅是开始,而发达国家是处在要素价格体系的高端,发展中国家是处在低端,从低到高有几十倍的空间,在未来一个相当长的时期内,发展中国家的货币在发生“内贬”的时候,就不会改变其所具有的贸易强势,这就解释了为什么中国会在人民币“内贬”的同时,也出现“外升”现象。
  􀂉  重新认识利率的作用。中国的贸易顺差增长和人民币汇率提升是长期趋势,这样就会引来大量投机于人民币升值的国际“热钱”,而国际热钱的成本是热钱本币的利率,所以提升人民币利率不仅不会减少国际热钱的流入,反而会刺激热钱更大规模的流入。
  􀂉  重新认识通胀的合理水平。在新全球化时代,发展中国家与发达国家有着巨大的价格水平差距,即便保持10%的通胀率也要30年左右才能与发达国家拉近价格水平,所以,像中国这样的国家在长期内出现6~8%之间的较高通胀率,可能就是一个新全球化时代的特有现象,也是中国为了享受新全球化利益所必须支付的代价。
  􀂉  重新认识汇率。如果外需增长过度拉升了中国的通胀率,导致中国内部经济的不稳定性增强,提升汇率就是抑制国内通胀的重要宏观调控手段,所以从新全球化时代所构成的新环境看,汇率在调节内外平衡与控制国内通胀水平方面,可能比利率的地位更重要。
  􀂉  新全球化时代中国的宏观调控工具的新组合:使用汇率与税率的工具组合来调节总需求水平与经济发展的质量,使用财政补贴工具来对冲通货膨胀的影响,以社会稳定。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com