1月10日“春季行情”正在取得越来越多投资人的认可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是由以下几个层面的预期共同作用的结果，首先，从全年时段来看，2008年第一季度是市场环境最为简单，最有利于做多力量释放的一个时间段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着时间的逐步推移，在08年以后的日子里，行情受到外生因素干扰的可能性更大，因此，主流资金决不会轻易放弃一季度的获利机会；其次，去年10月至11月，大盘连续2个月、幅度超过20%的调整为春季行情提供了市场基础。以蓝筹股为代表的各类股票没有更大下跌空间，这成为市场信心的有力承托；再次，第一季度的政策环境也相对有利。去年12月的加息在很大程度上减轻了投资者对短期紧缩政策出台的预期，年报阶段的业绩承托更为行情增添了偏暖色彩。总体上，上升趋势已经形成，不会轻易发生改变。
不过，目前市场也遇到了一个现实问题，即7成以上个股已经到达了历史最高价位区域，百余只个股元旦之后不断刷新股价新高。从指数表现来看，在申万23个个行业指数中，除了金融、地产、有色、采掘、钢铁、餐饮旅游等8个行业外，其余15个行业指数均已突破历史新高，或达到历史最高位。这也是“八二分化”的另一种数据反映。问题是，在明确的做多氛围和现实的价格高位矛盾中，市场会朝什么方向发展？
从本周前几个交易日来看，最活跃的奥运板块、医药股、期货概念股略有回落迹象，化工股展开分化，而钢铁、有色、地产、采掘、金融、汽车等涨幅较小的蓝筹股有所活跃，权重股有接替二三线股的迹象。与此同时，新的热点也在不断涌现，比如，在小麦、玉米期货价格突破新高后，各类农产品期货涨势喜人，大类农业股受到持续追捧，贵糖股份、北大荒等涨势较好。此外，电信业重组和高速成长性也刺激了信息服务业个股的表现，中国联通和综艺股份是比较典型的代表。可以看出，盘面也并非“二八”或者“八二”那么简单。
在盘中绝大多数个股已经实现大幅上涨之后，基于超跌反弹后“趋势投资”的获利难度已经越来越高。市场风格在发生一定转换，这种转换是从“风险溢价”转向“确定性”，确定的安全边际和确定的高速成长。安全边际的获得途径并不相同，有的是通过优良业绩（钢铁），有的是通过股股价下跌（地产）；而高速成长性则更多表现为
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个股行情，这也是化工、信息科技、医药股开始出现分化的原因。
“春季行情”仍有发展空间，但投资者盈利难度也在不断加大，此时应当更加重视对投资风险的控制力度。
（首席策略研究员：徐海洋）

【研报摘要】
山东海化（000822）：受益于纯碱行业景气度提升??
作为一种重要的基础化工原料，纯碱的下游行业涉及建筑、玻璃、冶金、医药、化工、纺织等。2007年，在国内建材、玻璃、氧化铝等下游的强劲增长带动下，纯碱市场需求十分火爆。虽然有出口退税从11%降低为零的不利影响，但日本等出口市场需求也十分旺盛，出口量的增加，加之行业供给增加较少(上半年国内纯碱累计产量835.5万吨，同比上升10.7%)，导致纯碱价格呈稳中上升的趋势，12月份国内市场均价达到1，820元/吨，较年初上升了近18%。??
山东海化为国内纯碱行业龙头，将受益于行业景气度提升。其主要有以下一些优势：??
1、??占有资源优势，汽、电、盐等原料成本低??
2、??规模经济可有效阻止潜在竞争对手进入??
3、??主要销售地对纯碱需求量大??
08年公司预期每股收益为0.66元，按照1月9日18.33元的收盘价计算，市盈率为27.8倍，考虑到国内纯碱价格可能进一步上涨，以及公司在成本方面的优势，给予“推荐”评级。