新年首只QDII 基金——工银瑞信中国机会全球配置股票基金于1 月3 日进行公开发售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过,内地投资者并未如同去年那样对这只QDII 基金显示出足够的兴趣。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其原因也不难理解,最新资料显示,去年发行的四只QDII 基金南方全球精选、嘉实海外、上投摩根亚太优势和华夏全球精选最新单位净值分别为0.913 元、0.869 元、0.877 元和0.874 元,累积跌幅分别为8.70%、13.10%、12.30%和12.60%。而被华夏全球精选持有720 万股的招商局中国基金,逾两个月来也出现了9.74%的累积跌幅。相比之下,这段时间内买入内地A 股基金的投资者获得了更好的收益。按照业内人士的观点,购买QDII 产品的出发点应该在于分散投资风险,而不应着眼于短期收益。这种说法不无道理,但对投资者而言却难有太大的说服力,工银QDII 基金发售的相对冷清可以为证。
QDII 基金跌破面值表现低迷,主要原因与同期海外股市的欠佳表现有关,同期主要外资基金持有的重仓股份亦没有出色表现。而且,对于内地A 股市场的投资基金而言,如果内地股市出现大幅波动,多数基金也将难以独善其身。不过,QDII 基金的管理者也很难彻底摆脱干系。在未能准确评价市场估值的情况下快速高仓位介入,也应算作一种不小的失误。
不过,投资者也不必对QDII 基金退避三舍,未来的QDII 产品当会有较为出色的表现,即便是大幅跌破面值的四只老QDII 基金,也有望在不太长的时间内否极泰来。尽管很难判断出海外股市在新的一年中定能获得不俗涨幅,但较为明确的是,海外的中资股份特别是香港的H 股,将在未来一年或者更长一些的时间内,持续跑赢A 股市场表现。也就是说,内地投资者投资于QDII 基金,应能获得较内地A 股基金,更高的收益水平。
最新数据显示,51 只A+H 股份的H/A 比价均值已经跌至0.466;显示H 股较对应A 股的折价程度已经达到近年来最为严重的时段。如果H 股较对应A 股的折价幅度扩大的趋势没有出现改变,H股较A 股的折价程度将很快达到2002 年之前的水平。这种状况仅存在于H 股市场被严重低估同时内地A 股市场被明显高估的情况之下,目前的市场条件下却将难以重现。H 股市场不可能再重新回到被严重低估的状况。相反,这个市场正吸引着全球投资者越来越多的目光。人民币升值、H 股公司优良的质地和内生的高增长性,将成为H 股市场持续上涨的动力。而且,从海外主要股份的估值状况看,香港本地24 只蓝筹股和美国道琼斯指数29 只成份股(扣除亏损股通用)的估值水平表现出较强的一致性;而相比这些股份而言,H 股目前的PEG 数据明显相对较低。