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研究报告:中银国际-债券发行预测(2008年中国农业发展银行金融债第二期)-080109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-01-10 11:08:48
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中银国际 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 67 KB 分享者: ber****xl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄    发行概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期债券为5    年期固定利率债券,发行量为120    亿元,按年付息,可追加;招标日为2008    年1    月11日,缴款日和起息日为2008    年1    月15    日,兑付日为2013年1    月15    日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄    市场情况。07    年11    月末M2    同比增长18.45%,M1    同比增长21.67%;07    年11    月份新增人民币贷款874    亿,同比少增1062    亿。07    年11    月份外贸顺差从10    月份的270.5亿美元下降到262.8    亿美元。07    年11    月份CPI    同比增长6.9%,较10    月份上调0.4%;11    月份PPI    同比增长4.6%,较10    月份上调1.4%;1-11    月份城镇固定资产投资累计同比增长26.8%,较1-10    月份下调0.1%。目前市场资金面整体宽松,银行间7    天回购利率回落至2.44%左右;本周
1    年期央票发行利率为4.06%,与上周持平,上周3    年期央票发行利率4.52%;近期中期金融债收益率小幅上调。
商业银行将是本期债券主要需求者。
􀂄    定价讨论。根据CIR    模型,采用跨市场国债中银国际报价数据,得到当前5    年期国债理论收益率约为4.17%,估计5    年期金融债与国债的利差在65bp-75bp,则5    年期金融债理论收益率在4.82%-4.92%。目前市场资金面整体宽松,近期中期金融债收益率小幅上调,我们预计本期金融债中标利率将在理论区间附近。
􀂄    投标建议。建议积极的投资者在4.80%-4.85%投标,相对保守的投资者在4.86%-4.90%投标。

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