点评
􀁺  虽然此前市场普遍预期中航集团将在“东新合作”中作梗，但如此高的反对票比率仍出人意料，也反应了市场对此次合作的高度不认可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场质疑声最大的是3.8  港元的增发价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，相对目前6.6  港元左右的港股价格和20  元左右的A  股价格，3.8  港元定价偏低；另一方面，中航有限5  港元的报价使得机构投资者对于新方案的心里预期加强，同时对东航接受低价放弃高价产生置疑。
􀁺  从东航方面的表态来看，其选择战略合作者并不仅仅是看谁报价高。东航认为，中航旗下的国航管理水平和其在一个层面，引进的意义不大。同时，中航集团在东航寻找合作伙伴时未采取积极态度，反而是在东航已经找到合作伙伴后开始“搅局”，合作诚意度不高。而引进新加坡航空这样国际高水平的航空公司，将极大程度上改善公司管理水平、拓展国际市场并改善公司糟糕的财务结构。
􀁺  另一方面，从中航的角度来看，东航选择新航并不能很好的发挥协同效应，同时，对于应对国际航空巨头的竞争也无多大帮助。反而，如果东航和中航合作，可以打造国内“超级承运人”，在客货运方面加强和国际航空公司的抗衡力度，并发挥规模优势实现双赢。
􀁺  无论是“东新恋”还是东航中航合作都面临着各自的问题：新航成为战略投资者后能否真正提升东航的管理水平以及提高东航对抗国际航空巨头的竞争能力目前还不得而知；而东航中航合作能否实现“1+1>2”效应以及所涉嫌的市场垄断的问题（国内航空市场目前国航、南航和东航三分天下，一旦东航和国航联盟将占据一半以上的市场份额）也有待未来市场的检验。
􀁺  有趣的是，原来不支持国内航空公司重组的民航总局局长杨元元被调任，接替他的正是提出建立“超级承运人”的原国航董事长李家祥，民航总局的态度会不会随着人事更替而改变值得我们继续观察；同时，国资委“赞成国有企业为引入海外战略投资者所作的努力，同时企业应当在遵循市场规则的基础上保持自身的独立性“的中立表态也未给未来国内航空市场格局如何演变指明方向。
􀁺  此次“东新恋”被否后，中航有限表示将在短期内给出新合作方案，但鉴于目前双方紧张的关系，预计东航接受的可能性几乎为0；而此前东航、新航均已表态“东新合作”方案没有调整空间，如果不修改方案再开股东大会，被否决的可能仍很大。即使修改了方案，如果不如中航有限的方案，仍然可能被否，即使优于中航有限的方案，也存在新航不能接受或中航有限也修改方案的可能。
􀁺  我们预计东航引进战略投资者的进程将相当漫长，只有东航和中航达成一致（中航放弃阻击或东航和中航冰释前嫌开展合作）或政府方面出面指导两者有其一，东航引入战略投资者才可能有一个圆满的结果。目前，国内航空市场三足鼎立的局面将在相当长的时间内难以改变。