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天科股份研究报告:申银万国-天科股份-600378-调研报告-060921

股票名称: 天科股份 股票代码: 600378分享时间:2006-09-21 15:34:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周小波,黄美龙
研报出处: 申银万国 研报页数: 11 页 推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 69 KB 分享者: wei****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      投资要点:
      天科股份脱胎于科研机构,在主业上技术雄厚,优势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】变压吸附正拓宽领域至乙烯回收和环保领域;镍系和铜系催化剂正扩建产能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在两项主业均占据80%以上市场占有率。
        公司正在逐步调整中。过去三年,公司受制于非主业投资和股东占款。
        公司非主业投资金额在6000  万元以上,多数亏损;股东占款约7000  多万元,耗散了公司资源。05  年底,公司引入了新民营股东、基本解决了股东占款问题、更换了管理层。预计公司将很快进入股改流程,股改后公司治理结构将进一步完善。
        煤化工给天科股份带来重大机遇。天科掌握煤制甲醇和甲醇制二甲醚两项关键技术,其中甲醇制二甲醚拥有两项专利,具备相对垄断优势。
        在国内已上马二甲醚项目中,天科输出技术的项目占据80%。
        首次评级“中性”。公司06-08EPS  分别为0.01、0.17  元、0.24  元,对应PE  为679  倍、35  倍、24  倍;首次评级为“中性”,并建议投资者进一步等待公司调整的完全明朗和利润的逐步好转。

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