1、传统业务受益于火爆行情
经纪业务大幅增长受益于成交量放大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年前11  个月，深沪两市股票基金权证日均成
交金额为2335  亿元，同比增长445.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果12  月两市成交额按去年同期的数字保守估算，
佣金费率以0.1%计，则2007  年券商佣金收入有望超过1060  亿元，中信系4  家券商合计市
场份额达到7.74%，排名第1。
考虑到整体经济向好、资本化程度提高，我们预计2008  年我国股票总市值将达到35  万亿
元；政策层面上，考虑到短期内外资券商尚不能从事经纪业务，行业壁垒依然存在，08  年
公司市场份额仍可维持在7.7%左右，手续费率仍可维持在0.1%左右。我们保守地以2.8%
的日均换手率估计，公司08  年经纪业务较上年将有20%左右的增长。
投行业务领跑地位持续。2007  年1～11  月我国券商主承销110  家，筹资额3961  亿元，较
2006  年增加了44.63%。在承销业务市场上，特别是大型企业项目越来越向少数优势券商集
中。中信证券在投行业务上处于绝对的优势地位，07  年承销了中国石油、维柴动力、北京
银行等项目，当年中期公司获得承销收入4.73  亿元，位于行业首位，预计07  年全年实现
承销收入12.8  亿元。考虑到08  年中移动、中海油等大盘股的回归，部分城市商业银行、
券商IPO、中小板扩容及创业板的推出，我们预计公司全年承销收入较07  年将有30%以上
的增长。