核心观点：
      原股东应参加转债配售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在114.25-126.24  的价格下，收益率为14.25%-26.24%；建议资金成本较低的投资者参与网下申购，如有余力再参与网上申购，不建议回购融资参与申购。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们估计全部A  股股东将认购本次转债的70-75%，预期中签率约为0.15%-0.33%，网上、网下收益率网上、网下收益率为0.0214%-0.0873%，均难以覆盖回购融资成本。建议风险投资者进行抢权交易。此次深机转债抢权交易拥有一定的安全边际，且上边际较高（2.9477%-5.4196%），考虑正股波动性较弱，抢权有利可图。
        摘要:
        公司主营航空客货地面运输及过港保障服务，是民航总局规划的全国四大航空货运中心之一。
        公司具备较强的竞争优势，市场份额排名国内前列，供应议价能力强，具有一定的区域垄断性，但受到来自广州白云机场的竞争压力较大。
        公司资产质量优良，盈利能力好，现金流充裕，资产负债比例低，但其固定资产不断增加，折旧压力增大。整体来看偿债能力较好，中短期违约风险较小，联合信用给予本期转债AAA  的信用评级。
        本期深圳机场转债债底较好，由于其正股目前正处于历史低位（7  月13  日收盘价为5.72  元），其初始转股价5.66  元较低。其回售条款略较差，赎回及向下修正等二项条款正常。
        利用模型估值法与相对估值法对深圳机场转债进行估值定价，估计其正股隐含波动率为20.67%，纯债价值为81.41  元。考虑到正股抢权后股价回落，在深圳机场转债在正股价格5.32-6.12  元的情况下，估计转债价格约为114.25-126.24  元。
        风险提示：1、募投项目完工后，公司盈利不及预期；2、其它风险，如气候与安全风险。