新增贷款上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6 月,人民币新增贷款从上月的5,520 亿人民币反弹至6,340 亿人民币,略高于市场预期的5,500 亿人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新增贷款反弹主要是由于短期贷款增长强劲,这反映出大部分企业现金流趋紧。此外,在监管机构对金融产品的监管要求更为严格的环境下,银行可能会将一些表外资产转为普通贷款,这也是新增贷款上升的一个原因。6 月,居民新增贷款从5 月的2,180 亿人民币小幅上升至2,400 亿人民币,其中长期贷款从5 月的1,260 亿人民币降至1,180 亿人民币。在按揭贷款政策收紧的情况下,未来居民新增贷款或进一步下降。6 月新增非金融企业票据融资从4 月的400 亿人民币和5月的570 亿人民币降至240 亿人民币。自2009 年下半年以来,贴现票据在大多数月份里呈现环比负增长的趋势,这反映出银行借此满足贷款额度要求。但随着大部分贴现票据到期,近三个月来票据融资开始出现正增长。同时,6 月新增短期贷款由5 月的1,390 亿人民币激增至3,710 亿人民币,而新增中长期贷款则从5 月的1,180 亿人民币进一步降至950 亿人民币。这样的差异反映出企业对运营资金的需求加大,而地方政府融资平台贷款持续收紧。
货币供应上升。6 月人民币贷款增长16.9% (同比,下同),增幅低于5 月的17.1%和4 月的17.5%。狭义货币(M1)增速由5月的12.7%加快至13.1%。广义货币(M2)增速也由5 月的15.1%加快至15.9%。6 月,M0 供应增长14.4%,增速较上月的15.4%下降了1 个百分点。尽管最近几个月新增贷款仍保持较高水平,但自今年年初以来M1 增长持续放缓,这说明企业现金流趋紧。由于紧缩政策持续作用,今年大多数月份内M1 增速都可能维持在较低水平。由于从去年以来实际存款利率持续为负,今年存款和M2 增速与去年相比可能出现大幅回落。
新增存款反弹。6 月人民币存款新增1.91 万亿人民币,较5月的1.11 万亿人民币进一步增长。新增存款主要来自于居民储蓄和企业存款。6 月,新增居民储蓄由5 月的710 亿人民币增加至1.007 万亿人民币;新增企业存款4,340 亿人民币,略低于5 月的4,700 亿人民币。然而,期内,财政存款环比减少了1,340 亿人民币(5 月环比增加3,530 亿人民币)。由于贷款持续收紧,我们预计下半年存款增长将延续放缓的趋势。