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威孚高科研究报告:华鑫证券-威孚高科-000581-产业链完善的发动机核心零部件龙头-110713

股票名称: 威孚高科 股票代码: 000581分享时间:2011-07-13 15:07:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐呈健
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 审慎推荐(首次)
研报大小: 178 KB 分享者: liu****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        7月13日,威孚高科公告预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润64000万元,同比增长100.56%,基本每股收益1.128元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同比增长101.42%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        公司业绩较上年同期大幅增长的主要原因是公司主营业务及投资收益的增长。
        公司抗风险能力强:公司是国内发动机燃油系统及汽车后处理产品龙头,产品用于各类乘用车、卡车、客车、工程机械及发电机组等。
        下游的多样性有助于公司抵御周期性波动风险。公司的PW2000  泵,VE  泵等均在业内口碑极佳,价格相对其他国内产品较高而性能稳定,目前公司VE  泵在国内高端轻卡的市场占有率接近100%,PW2000  泵在重卡市场占有率45%。虽然今年汽车行业景气度较低,但公司凭借性价比突出的产品及广阔的下游,上半年仍取得了净利润64000万元,同比增长100.56%的佳绩。
        公司产业链完整:2011  年3  月公司决定对全资子公司无锡威孚英特迈增压技术有限公司实施增资1.5  亿,发展六缸机增压器业务。通过增资公司打造了发动机进气系统、燃油供给系统及后处理系统的完整产业链,产品具有高附加值,技术具备领先优势。
        公司积极布局未来:公司在SCR  和POC、DOC  等后处理及高压共轨、WAPS、电控VE  泵等前处理领域技术储备雄厚,产品系列丰富。公司目前的国4  后处理解决方案是国内成本最低而技术最成熟的,系统自产率达到65%,  远高于其他竞争对手。
        盈利预测:公司上半年业绩超预期,上调公司2011  年及2012  年EPS  分别为2.56  及3.47  元。以7  月12  日收盘价计算,对应的市盈率分别为14.6  及10.7  倍,给予公司审慎推荐的评级。
        风险提示:汽车销量显著低于预期,原材料大幅上涨。
        

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