公司今日公告：公司第二届董事会第二次会议决议通过《关于对外投资实施5000吨/年多晶硅项目的议案》、《关于适用超募资金收购马鞍山开元新材料科技有限公司部分股权并对其进行增资议案》、《关于发行短期融资券的议案》以及《关于公司向银行申请授信额度的议案》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        进军光伏，形成多元经营格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司公告称将收购伊川建合硅业并向其注资6亿，以其为5000吨/年多晶硅项目运作主体，预计总投资将达14亿，剩余资金将主要采用贷款筹措。据公司预计，项目将于2012年7月建成，年净利润将达4.2亿元，对应增厚EPS为1.56元，约为2010年的4倍。我们认为，由于设备调试等原因，公司多晶硅项目将于2013年投产，未来1-2年内多晶硅产能集中释放将导致单价急速下滑，或将影响多晶硅盈利，以2013-2015年38-32美金/kg市场价保守预计，对应公司增厚EPS为0.60/0.77/0.60元。
          收购马鞍山开元实现耐材产品优势互补。公告称公司拟以1800万收购马鞍山开元新材料科技有限公司70.48%股权，并拟再注资2400万，实现注册资本73%控制权。收购注资完成后，马鞍山开元的主导产品塞隆优质滑动水口、塞隆上下水口等将进一步丰富公司钢铁用耐材产品结构，实现了优势互补，进一步拓展公司未来市场份额以及盈利水平。我们预计，收购完成后将于2013年达产，公司连铸耐材产能将至少达到2.3万吨，增长45.15%，每年将贡献至少3500万销售增厚收入，若以净利25%计算，未来将给公司带来增厚EPS为0.13元。
        拓宽融资渠道满足快速扩张，短期内投资收益难有爆发增。公告称为满足公司快速扩张的资金需求，公司拟发行不超过7亿融资券并申请总额约12.5亿授信额度。我们预计因多晶硅建设周期较长，并且建成后前两年产能利用率约为50%-80%，同时，马鞍山开元投产可能也需要一定后期投入，公司短期内投资收益难有爆发式增长。我们预计业绩爆发可能要在2013年才能得以实现。
        维持“增持”评级。目前股价为28.67元。由于多晶硅以及马鞍山开元项目仍存在不确定性。
        我们维持公司2011-2013年摊薄EPS：0.50/0.99/1.31元，维持“增持”评级，上调PE至35倍，对应2012年目标价上调至34.65元。