u 本次收购对公司的实质影响不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司参与河南省重组属于行政规划，并非企业本意。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因为整合的矿井多为生产规模不大，资源储量较少的小煤矿，服务年限短，不适合规模化开采。整合后公司要承担安全生产责任。整合矿井后续的投入仍较大。
        u 整合小矿全部投产后权益产量增长33%。从数值上看增幅不算低，但小矿技改进度一般不快。预计要两年后小矿产量逐步释放。整合后权益资源储量增加3780万吨。
        u 井下可移动救生仓价格问世。本次定向增发募集资金的一个用途是购买井下可移动救生仓，救生仓单价约200万元。公司所有矿井预计需要购买344台。目前全国几乎所有煤矿都未配备可移动式救生仓，井下救生设备市场前景广阔。购买救生仓将增加未来折旧成本。
        u 收购价格公允。公司本次收购资源从煤种上看属于经济价值较高的无煤煤和贫瘦煤。吨煤采矿权价款最高不超过5元/吨，低于评估价，也远低于市场价格。
        u 不考虑本次增发，我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.98、1.15、1.23元，对应PE  分别为16、13、12倍。考虑本次增发：假设整合小矿吨煤净利100元，净利润增加2.5亿元，假设2012年全部达产，则2012年EPS为1.18元，业绩增厚有限。
        风险提示：
        小矿复产进度低于预期。