事件概述及简要点评: 公司近期公布了其半年度的业绩预增公告:2011年1-6月份预计归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长90%以上,业绩增长的主要原因包括:1)内生性稳定增长及新开门店的增加;2)同期财务费用显著下降;3)因上年同期关闭6家门店,可比净利润基数较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 公司上半年90%以上的业绩增速高于我们之前的预测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011年第一季度公司实现营业收入和净利润分别同比增速为49.18%和67.25%,以最新股本折算每股收益为0.200元。假设公司1-6月份实际业绩同比增速90%,则归属于母公司所有者净利润即达2.627亿元,对应的EPS为0.342元。分季度看,公司第一、二季度归属于母公司净利润分别为1.554亿元和1.073亿元,分别同比增长67.25%和136.55%,对应单季EPS分别为0.200元和0.142元。 预计2011年全年新增门店50家左右,门店增速远高于行业平均水平。2011年第一季度公司实际新开门店共计4家,新增经营面积达3.96万平方米。从第二季度开始,公司加快了开店步伐,截至目前公司已开业门店数量达到169家,与年初相比净增了13家。从区域分布来看,2011年以来公司继续加大了外埠门店的扩张速度,其中在本埠福建省内仅新增2家门店,外埠区域重庆、北京、安徽、贵州和天津等地分别新增 6家、2家、1家、1家和1家。本埠与外埠门店数量比已上升为1.14。 风险及不确定性因素。①租赁市场对优质物业的竞争,导致租赁成本的迅速上升;②到期物业的续租导致续租费用的急速上升;③人工成本的大幅上升;突发性事件可能导致企业经营发生重大变化。 盈利预测及投资评级: 预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.625元、0.877元和1.164元,3年CAGR达到42.75%。我们依然维持之前基本判断,给予公司"买入"评级,未来12个月目标价35.00元/股。