评论：
        航空煤油定价公式公布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据此次发改委通知，航空煤油的定价公式为新加坡市场进口到岸完税价减去贴水，其中到岸完税价=（新加坡航煤FOB  价格+2  美元/桶运保费）吨桶比7.9汇率（1+关税率）（1+增值税率）+50  元/吨港口费，从今年7  月1  日起进口关税为0。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照此公式，7  月12  日的新加坡航煤到岸价尚比国内出厂价高253  元/吨。贴水由三大油与中航油每年谈判确定，三大油供给军队的航煤没有贴水。
        粗略预计航煤  2011  全年含税均价将升至6951  元/吨，更确切的情况尚待贴水谈判结果。从近两年情况来看，新加坡煤油FOB  价格与布伦特原油现货价的价差在5-15美元左右。按照我们的油价判断和定价公式，假设贴水在200  元/吨，粗略预计全年国内航煤均价将升至6951  元/吨，比我们目前的估计高651  元。待7  月底贴水谈判结果公布后我们将调整成品油价格关键假设。
        机制调整对上市公司利润影响微乎其微，但对成品油价格市场化改革意义较大。
        航空煤油占中石油、中石化成品油产量比例不到10%。按照前面的均价假设，此次调价将分别增加中石油、中石化2011  年营业收入25  亿、40  亿左右，净利润分别增加0.5  亿、1.5  亿左右，对EPS  的影响微乎其微。但此次改革，使得航空煤油新机制率先向定价机制市场化迈进一步。不同于汽柴油，航煤所面临的市场较小，且下游承受能力较高，此次作为推进定价机制改革的试点也在情理之中。我们认为航煤新机制的出台将会催动成品油定价机制的改革，预计其他油种定价机制的变化可能在4  季度推出，但除了缩短调价周期外，预计不会将定价权下放给油公司。