评论：  
        中长期风险在时间和空间上已有所释放  
        公司一级开发项目面临的五大风险：（1）、规划调整导致可出让土地减少；（2）、工程进展低于预期；（3）、政府拍地时间不确定；（4）、政府违约：包括调低收益分成比例、终止未启动的三、四期（约2  万多亩）合作、在拍卖后故意拖延或不兑现"收益分成"等；（5）、地价比09  年预计值低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  但上述风险已在时间和空间上有所释放：  
        （1）从09  年12  月14  日公司股价创历史新高至2011  年7  月12  日收盘，调整时间已有一年零七个月，累计跌幅达50.11%，跑输地产指数22.83  个百分点，跑输沪深300  指数35.62  个百分点，极度疲弱的走势即反映了对上述风险的担忧；  
        （2）2009  年我们预计可出让土地为3.78  万亩，后因政府酝酿滇池保护条例，市场担忧规划调整导致可出让土地减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据了解，目前滇保条例已通过听证并报至市里，对本项目可出让总亩数基本上没有太大影响，主要影响的是功能定位（如商住比例）、容积率等方面，但商住比例变动及容积率调整对单位地价的影响未必是负面的！  （3）工程进展方面，原来预计第一期4630  亩土地于09  年7  月底被政府收储，实际情况是2010  年上半年才被收储，  晚了半年，股价从09  年12  月14  日至2010  年6  月30  日累计暴跌51.9%，跑输地产板块12.35  个百分点，表明"工程缓慢半年"在股价上已有所反映；  （4）关于政府拍地时间不确定的问题，原来我们预期政府收储后会很快拍卖，但实际情况是收储一年后才开始拍卖。公司股价从2010  年7  月1  日至2011  年7  月12  日，累计上涨3.73%，跑输地产板块16.56  个百分点，表明"拍地时间不确定"在股价上已有所反映，同时，我们看到目前已发生一个重大的正面变化：从2010  年上半年收储至2011  年6  月份近一年时间里，市场一直无法做出"何时开始拍地"和"第一次拍多少亩"的预期，但现在我们已经知道这些了（7  月份将出让1621  亩）  ！