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        创投项目减持带来利润大幅增加  
        电广传媒公告2011  年1-6  月归属于上市公司股东的净利润预计3.9-4.3  亿元，同比增长1850-2050%，按照增发后股本计算，上半年EPS  为0.85-0.94  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度已经实现净利润2.08  亿元，二季度单季度利润预计为1.8-2.2  亿元，  相比2010  年二季度单季1530  的净利润大幅增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司披露业绩预增的原因为"各项主营业务尤其是有线网络业务收入、利润同比大幅增长，同时对部分创投项目进行了减持"，但是我们认为主要原因为创投项目减持。  1、  有线网络等业务相对平稳，难以产生爆发性增长。电广传媒主业包括有线网络、旅游、影视制作发行和创投，  前三者2008-2010  年收入的CAGR  分别为17%、15%和-21%；同期毛利的CAGR  分别为2%、20%和-90%。发展相对平稳。  2、  电广传媒的主要利润来源为创投项目减持，2010  年和2011  年一季度净利润就是明证。11  年一季度净利润2.08  亿元，投资收益就2.38  亿元，2010  年度净利润4.1  亿元，投资收益就为7.8  亿元。这些投资收益主要来自于创投项目的减持。创投项目IPO  时，电广传媒对其会计核算为从"长期股权投资"科目转入"可供出售金融资产"，  资产增值部分计入"资本公积"，期间的股价涨跌也主要通过"资本公积"账户核算，故而减持前不影响电广传媒的净利润，减持后，则确认投资收益。二季度新增解禁项目为和而泰和数码视讯，解禁日分别为5  月4  日和5  月11  日，按当前价计算，权益市值为3.24  亿元。预计二季度投资收益为2-2.5  亿元。  创投资产价值：相当于增发后每股6.1  元  
        电广传媒最早期的创投项目是通过自有资金进行投资，之后则以达晨创投这一平台，再后来是通过达晨财信和财智等合资公司，发展至今则是主要以基金（有限合伙）的形式进行投资。2011  年内还将迎来三个解禁项目，分别是达刚路机、太阳鸟和晨光生物，解禁日分别为8  月12  日，9  月28  日和11  月5  日，当前权益市值为1.73  亿元。那么电广传媒的创投业务到底价值几何？我们的判断为：价值28.1  亿元，相当于增发后每股6.1  元。