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银行业研究报告:高华证券-银行:上半年新增贷款符合预期-110712

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2011-07-13 11:13:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐然,马宁
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 270 KB 分享者: 静****听 我要报错
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【研究报告内容摘要】

6  月份M2  增速反弹,但流动性仍然紧张
        央行于7  月12  日公布6  月份存贷款数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月份新增人民币贷款为6,339  亿元,余额同比增长16.9%(5  月份为17.1%),上半年新增人民币贷款达4.2  万亿元,占2011  年7  万亿元的全年贷款目标的60%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)存款同比增速反弹至17.6%,而5  月份为17.1%,而M2  同比增速也从5  月份的15.1%升至15.9%。其它要点包括:1)新增贷款总额略高于市场预期,受到短期企业贷款上升(6  月份占新增贷款总额的43%)和贴现票据贷款持续增长的影响,其中部分原因是在叫停农村信用社不规范的贴现票据业务后,银行已无法将贴现票据贷款计入银行间资产;2)  企业中长期贷款增长仍然疲软,6  月份环比增幅从4/5  月份的1.1%/0.5%降至0.4%,表明固定资产投资增速正在放缓;3)  中长期个人贷款(主要是按揭)月环比增幅为1.2%。4)  由于银行大力发展存款业务(如加强理财产品销售),6  月份新增存款达人民币1.9  万亿元,环比增长2.5%。我们认为季度末存款的上升可能主要来自证券公司的存款(规模为人民币3  万亿-4  万亿元),这部分导致了银行间市场流动性的收紧,因为银行通常会将此类存款投放入银行间市场;5)  二季度中小银行的存款季环比增幅为6.5%,高于国有银行3.1%的季环比增幅。
        下半年存在政策放松空间,但可能仍会保持紧缩
        由于叫停了了农商行和农村信用社不规范的会计处理方法(参阅2011  年6  月29  日发表的同业市场(第一部分):流动性仍将紧张;可能对存款造成压力),我们认为即便是监管者考虑到1-2  万亿元列入银行间资产的贴现票据贷款的到期而将2011  年贷款目标上调至7.5  万亿元,今年的流动性仍将紧张。未来需关注央行票据发行(下半年将有8,600  亿元的央行票据到期)、外汇占款增长、财政存款释放等数据,如果经济增长放缓,政府可通过以上手段在一定程度上缓解流动性压力。
        通胀缓解、资本充足率/地方融资平台贷款相关规定进一步澄清前银行股将保持区间波动
        我们认为在通胀消退、地方融资平台贷款解决方案和资本充足率细则明确之前,国内银行股将保持区间震荡。我们的首选股是评级为买入的中信银行H/招商银行A(均位于强力买入名单)、农业银行H/A、工商银行H/A、建设银行H/A、民生银行A、兴业银行和重庆农商行。主要风险包括宏观经济硬着陆、政策失误以及银行盈利不及预期。
        

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