报告背景：
        近期我们对民生银行进行调研，并对近期政策以及公司发展战略做进一步沟通了解，本报告对此次调研情况做梳理总结。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        地方融资平台贷款风险可控
        公司的平台贷款约为  1700  亿，其中，有约1300  亿贷款可转入普通类贷款进行监管。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）故严格意义上的平台贷为400  亿，全覆盖和基本覆盖占88.5%，半覆盖及无覆盖贷款占比较少。90%的贷款为省市级以上。
        未来息差判断较为乐观
        息差乐观，虽然成本上升，但贷款利率上升较快，目前新增“商贷通”贷款上浮幅度为50%以上，预计未来息差将稳定上升。
        业务发展的重点仍将集中于商贷通业务
        目前公司商贷通业务余额超过2000  亿。预计今年新增贷款1500  亿，贷款增速在15%左右，商贷通新增贷款占全部信贷贷款的50%左右。
        小微企业市场巨大，公司优中选优，不良率可以得到控制小微企业市场巨大，目前的信贷支持可能仅有需求的1%，公司可以在这些小企业中优中选优，目前商贷通的新增不良率为0.11%。公司通过行业互保、担保、抵押等多种方式进行风险控制。
        未来成本收入比的目标：达到行业平均水平
        公司主动调控目标，但如降幅太大会影响公司的竞争力。未来成本收入比的目标是在行业中达到平均水平。
        投资建议
        公司商贷通业务发展已初具规模，我们仍看好公司未来这个业务的发展。目前公司股价对应11  年、12  年市净率1.28  倍、1.11  倍。公司目前估值在股份制银行中偏低，维持其“跑赢大市”评级。