流动性压力较上半年略有减轻
        周二沪深两市震荡走低，上证指数下跌1.72%，深成指下跌1.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面，农业、家电、食品饮料等相对抗跌，证券、煤炭、保险等表现较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们判断下半年宏观流动性供需失衡的格局将略有改善。6  月份新增信贷略好于市场预期，从新增信贷的角度，假设全年7  万亿规模，在上半年严控信贷规模的背景下，下半年信贷规模有望高于历史季节性均值，但考虑到通胀的复杂性和控房价的艰巨性，规模将低于去年同期水平。季调后，M2  环比趋势折年在三季度呈现一定幅度的反弹。从货币剩余的角度，由于通胀同比进入高位回落阶段，名义GDP  趋于平稳，而广义货币供应量增速开始走平，货币剩余将从上半年的快速回落阶段进入波动相对平稳阶段，股市承受的估值压力较上半年有所减轻。
        投资策略：战略退却→战略相持。三季度股市不具备大行情的基础，但会从二季度的战略退却转入战略相持阶段。相对于二季度适度提高，攻防兼备的适中仓位。配置上，谨慎对待已反弹一定幅度的周期股，更应关注中报业绩超预期的机会以及大股东增持的机会，可以精选被“错杀”的中小成长股。主题性投资机会中相对看好水利、军工、地方国资重组等概念。