仁和药业(000650)公告点评  
        公司今日公告：第五届董事会十二次临时会议审议通过《关于对公司非公开发行股票预案中拟收购的目标资产的审计、评估基准日进行调整的议案》，原因是江西制药实行债转股导致目标资产发生变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  债务重组结束，增发进程提速：仁和集团增资并购江西制药第一步已完成，因改制中将债务本金及利息共计6000万元打折成2000万元进行债转股，集团控股比例由原计划的45.49%稀释至41.5%，但仍为江药第一大股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资产评估正在进行中，有望9月上报材料，年底完成定向增发，开始第二步增资（2亿元）技改，全面提升江药盈利能力，并最终获得70%左右的股权。  加快外延扩张，进军处方药：江西制药以普药为主，产品涵盖抗炎消菌、消化系统、解热镇痛、心血管等领域，品种多，共有337个批文；同时，其历史悠久，在省内积累了丰富的社会资源。10年收入1.3亿，净利97万（财务费用高达800万），11年有望实现1500万净利润。公司主要以OTC产品为亮点，此次收购有利于双方优势互补，打开处方药市场，为公司注入新的增长动力，保障未来持续快速发展。  营销改革成效显著，盈利增长逐季提升，维持"买入"评级：公司2010年以来着力渠道改革，未来还将针对医院和政府组建专业销售团队，为推广处方药奠定基础，盈利能力有望逐季提升。11年一季净利增长38%，我们预计中报有望增长40%。随着公司加快并购步伐，整合当地医药资源，丰富自身产品种类，实现整体实力飞跃式发展，我们维持2011-2013年每股收益0.55元、0.71元、0.92元，同比增长58%、30%、30%，对应预测市盈率29倍、22倍、17倍，年末目标价21.7元，相当于2011年40倍预测市盈率。（申银万国）