本报告与众不同的观点在于：
        1、  从纯酒精消费量的角度分析，预测中国葡萄酒行业消费量至少仍有5  倍+提升空间，至少仍有黄金10  年，比市场此前2～3  倍的预期空间要大，预计未来10  年行业收入CAGR  达20%，达10  年6  倍；
        2、  进口酒进入中国市场，尽管短期可能冲击国内巨头市场份额，但长远来看，积极因素一是加快消费者培育，做大行业蛋糕，二是使品质逐渐成为行业竞争焦点，将行业带入资源、品牌、渠道全产业链竞争阶段；
        3、  张裕、中国食品仍是我们的首选标的，资源型、营销在改善的
        st  中葡也值得跟踪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
          从纯酒精消费量看，葡萄酒消费量至少仍有5  倍+提升空间，有望从可选消费品变成大众消费品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）过去5  年我国葡萄酒人均消费量CAGR  为23.79%，当前尚不足全球均值的30%，从纯酒精量来看，葡萄酒消费占比仅2%，而全球平均水平为27%！在80  后崛起+老龄化+人均收入提速三重作用下，葡萄酒消费量仍有5倍+提升空间，预计未来10  年行业收入CAGR  达20%，达10  年6  倍。
          葡萄酒行业逐步形成一超多强局面，进口酒冲击加速行业进入资源、品牌、渠道全产业链竞争阶段。展望未来行业竞争格局，我们认为有望向新世界葡萄酒龙头美国靠拢，形成一超多强的竞争局面：张裕市场地位稳步，二线厂商机会犹存。
        在关税降低、全球供给过剩、人民币升值的背景下，进口酒以低价高质冲击市场，行业将加速进入资源（原料基地决定品质）、品牌、渠道全产业链竞争阶段。
          资源：中国酿酒葡萄树龄短，管理较差，亩产葡萄酿造的葡萄酒量超美国近150%，凸显葡萄酒整体品质偏低，亟待提高。提高品质的关键在于拥有树龄长、管理好的葡萄园，中葡15  万亩树龄10  年以上的葡萄园具有先发优势，张裕、中粮酒业积极发力弥补短板。张裕加速中西部产区布局，预计到2015  年，将控制国内20%的酿酒葡萄种植面积，龙头地位更加稳固；中粮酒业国内自建+海外并购双管齐下。
          品牌：产品品类有多元化趋势，张裕产品组合最为全面合理，品牌优势难以撼动，产能扩张为利润维持高增长提供了保障。随着消费文化逐步培养，葡萄酒产品结构升级，从结构单一向品类多元化发展，张裕通过“4+1”变成“7+1”扩大酒庄酒产能，在中高档市场优势明显，产品组合最为全面合理，随着原料基地布局完善，产能逐步释放，为收入及利润维持高速增长提供了保障。中粮酒业通过自建+并购+代销加快产品结构升级，中葡发力品牌营销值得关注。
          渠道：在葡萄酒从可选消费品向快速消费品转变的过程中，非即饮渠道（商超、直销（包括团购））的地位大幅提升，张裕通过深度分销顺应了消费趋势占领先机，中粮酒业积极向张裕靠拢，年内营销体系改革成效体现值得期待。非即饮渠道对深度分销能力要求高，张裕从2004  年起逐渐建立深度分销模式，占据了先机。
        中粮酒业积极向张裕模式靠拢，预计渠道改革效果在今明两年逐步体现。中葡发力团购，以争取意见领袖来树立品牌的做法也值得跟踪。