◆一周行情回顾:
本周大盘延续反弹趋势, 上证综合指数/ 深圳成份指数分别上涨
1.39%/1.86%,申万农林牧渔行业指数则上涨4.38%,继续显著跑赢两市指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
细分子行业中,所有板块均呈现涨势,其中SW 果蔬加工涨幅最大,为10.57%,SW 果蔬生产涨幅最小,为2.43%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆农业行业投资策略:
我们本周调研了山东地区上市公司,看好从海参养殖到禽类养殖子行业,维持东方海洋、好当家、民和股份、益生股份买入评级。
农业行业大部分公司投资逻辑在于:1)量平稳增长前提下,看价格波动。
价格向上走,公司业绩会因此上调,偏周期股逻辑,例如鸡苗。2)量平稳增长前提下,价格年内季节性波动,但全年均价中枢逐年向上,公司具备一定提价能力,偏消费品属性,比如海参。
1)海参今年上半年受核辐射及相对淡季等因素影响,环比下跌较为明显。
但总体而言,上半年均价与去年同比持平。所以相应上市公司上半年业绩仍然有所增长,主要来自于量增。
而随着下半年消费旺季到来,价格反弹是大概率事件。据我们所知,部分地区已经出现了贷款屯海参情况,主要系今年海参可能因灾害因素整体出现减产。去年4 季度,海参曾出现断货。对于今年价格我们仍旧看好。
2)禽类养殖主要受益于苗价高企。
目前养殖环节,我们相对看好禽类养殖。猪养殖,我们只推荐正邦科技,相应报告《受益养殖景气度,业绩将爆发》。
禽肉价格相对猪肉价格要平滑很多,主要因素之一是出栏周期不同所致。
猪的出栏周期从仔猪至少5 个月,而禽的出栏周期仅40 天,自我调节能力很强。而猪从补栏到出栏周期相对较长,价格波动也较大。
今年猪价上涨明显,主要受供给冲击影响:去年猪病以及长时间持续亏损,去库存过程较为彻底,导致供给短期内难以恢复,而下游需求稳步增长前提下,猪价出现较大涨幅。整个市场关注度也较高。
而此时,由于替代消费及成本等因素推动,禽类价格也相应进入一个上升周期,得益于顺周期提价,相关公司盈利已经入一个较高水平。
禽苗价格与肉价存在一定正相关。此外,前几年禽苗价格持续低迷,主要受引种过剩所致,行业长期低迷。而这两年通过市场自我纠正,每年保持合理的引种量,行业走出低谷,进入良性循环期。