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伟星股份研究报告:申银万国-伟星股份-002003-推第二期股权激励计划,但行权条件要求的增速略低-110712

股票名称: 伟星股份 股票代码: 002003分享时间:2011-07-12 14:09:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王立平
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 212 KB 分享者: zhe****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        l事件:经过5  天停牌之后,伟星股份公布了第二期股票期权激励计划草案:拟以17.63元的行权价授予激励对象10人共600万份股票,占总股本的2.32%;激励对象全部为公司和分、子公司的核心经营管理骨干和核心技术骨干,公司董事及高管人员未参与。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股权激励计划有效期为自股票期权授权日起五年,自授权日起满12个月后可以安排行权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每期可行权数量占比分别为30%、30%、40%。行权条件:(1)以10  年净利润为基数,11-13年相对10年净利润增长率不低于10%、25%、35%;(2)11-13净资产收益率不低于14%、15%、16%。
        l点评:公司此时推出第二期股权激励计划是市场预料之外的,但行权条件所要求的增速低于市场预期。公司本次股权激励的行权价格为17.63元,行权价格较高与市价接近。但考虑到行权条件中关于未来3  年的净利润相对2010  年的增长率分别要达到10%、25%、35%,即未来3  年净利润复合增长率仅为10%,该增速要求低于市场关于公司未来3年净利润年复合增长率约25%的预期。
        l激励有助于引导激励对象既关注公司外在的成长机会,也发掘内生的增长潜力,同时更好地推动配股募集资金项目的顺利投产并达到预期效益。2011  年2  月公司通过配股募集资金3.26  亿用于产能扩张,扩产后纽扣和拉链产能分别提高约20%多和50%多,预计募投项目将分别于2012  年10  月和2013  年3月完成。此次股权激励对象均为在公司和分、子公司担任10  年以上的核心经营管理骨干和核心技术骨干,我们认为,股权激励有助于引导他们更加关注募投项目顺利进行,有助于公司产能扩张进一步巩固其龙头地位,保持规模优势

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