  和市场观点不同，我们对橡胶助剂行业需求无需悲观
      橡胶助剂主要用于汽车轮胎工业，和市场观点不同，我们认为对橡胶助剂行业需求无需悲观：1、下游需求不必过分担心，国内汽车保有量提升，维修替换市场将接替配套市场成为轮胎行业增长的主力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、橡胶助剂行业自身环保要求提升，和技术升级所带来的结构性机会将持续进行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  核心技术突破，公司布局由防焦剂向促进剂战略性拓展
      公司原有促进剂万吨装臵，因受制原料M  瓶颈仅释放产能1/3。依托强大的研发实力，公司原料M  绿色合成技术实现突破，据测算，M  成本低于同行业2000元/吨，促进剂产品毛利率有望大幅提升24  个百分点，进一步强化了公司在促进剂领域的核心竞争优势。公司产业布局也由防焦剂向促进剂领域战略性拓展，募投项目投产后，促进剂产能扩大3  倍至3  万吨。
  多年市场沉淀助推促进剂如期拓展
      公司经营多年，品牌和渠道优势明显，多年市场积淀有利于促进剂产品推广。凭借核心技术优势、低廉成本以及良好的客户资源，公司在促进剂领域的拓展具有很强的竞争优势。促进剂NS、CBS  产品市场容量是橡胶助剂行业规模最大的品种，全球合计达41  万吨，目前公司的市场份额连1%都不到，即使扩大至3  万吨也仅有7%的市场份额。
  防焦剂稳定增长，促进剂、胶母粒大幅放量，业绩明年爆发
      公司是防焦剂行业的龙头企业，全球销量第一，国内市场占有率59%。募投的新产品胶母粒市场需求旺盛，盈利能力极强，毛利率高达30%。公司募投项目年底建成，防焦剂产能翻倍，胶母粒新增1  万吨。预计公司防焦剂产品稳定增长，市场潜力巨大的胶母粒产品大幅放量。2012  年，公司迎来业绩爆发。
  给予“谨慎推荐”评级
      预计公司11-13  年的EPS  分别为0.26、0.88  和1.13  元，给予  12  年20  倍的PE。如果市场投放顺利，未来存在超预期的可能，短期给予“谨慎推荐”评级