报告关键点:
& 基本金属继续反弹,小金属止跌企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
& 6月铜进口量环比回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
& 维持行业“领先大市-B”投资评级。
报告摘要:
本周,LME基本金属继续反弹。铝、铜、铅、镍、锡分别上涨1.3%、2.3%、1.8%、3.9%、4.6%,锌小幅下跌0.5%,这是基本金属连续第二周走出反弹行情。周初美国公布的制造业数据意外走强,及希腊债务危机得到缓解,盖过了国内及欧洲PMI放缓的不利影响。但周五晚间美国公布的非农就业人数仅增加1.8万,大幅低于市场预期,失业率回到9.2%的高位,受此影响,原油、基本金属等大宗商品价格纷纷下挫,部分抵消了此前的涨幅。铜额外受到供应端的支撑,智利、印尼的罢工消息对铜价构成支撑。本周,铝的的交易所库存再度下降 6.4万吨,其它金属库存也都有小幅下降。并且国内铝价走势强于国外,现货价格也继续高于期货价格运行,反映了铝价短期受到需求和能源价格上涨的支撑。
本周,内外经济数据不佳,黄金止跌转涨。LME现货黄金本周收盘报1544.15美元/盎司,一周上涨3.8%;白银一周上涨高达8.3%。债务危机、疲软的经济数据以及通胀担忧成为金价大幅上扬的推动力。欧债危机挥之不去,中美也牵涉债务问题,美国国会关于上调美国政府债务规模上限的谈判仍未取得进展,同时,穆迪指出,中国地方政府债务负担或将比审计估算数字多出3.5万亿元人民币,从而令银行业有可能遭遇更大损失,进而威胁到信用评级。而欧美国家公布的疲软经济数据,中国通胀创出新高也助力黄金上涨。尤其是美国6月非农就业人数仅增加1.8万,失业率升至9.2%。但我们看到,黄金和白银的ETF持仓并未增加,依然保持两周低点。
本周,稀土价格走势趋稳,仅氧化铈再度小幅调整。其它小金属走势趋稳。前期连续几周回调的钨精矿、锑锭等价格出现止跌回升,本周分别上涨0.8%和3%。
电解镁、电解锰小幅回升,而金属铟、钼精矿依然下跌,但跌幅较小。7月5日,WTO裁定中国对于铝土、镁、锰、锌等共九种原材料采取出口控制措施违反了世贸规则。此举被认为是西方国家在WTO框架内对中国出口原材料限制进行贸易争端请求的一次投石问路,以后不排除拓展到其它中国稀有原材料如稀土、钨、锑、铟等。
7月10日,海关公布的进口数据显示,6月份未锻造的铜及铜材进口量达到28万吨,环比增长9.9%,这是连续两个月环比下降后再次出现回升,但同比数据仍然下降14.7%。6月废铜进口量达到42万吨,环比增长5%,同比增长18.8%。而铝的进口数据环比下跌,未锻造的铝及铝材环比减少1.04万吨,氧化铝环比减少4万吨,降幅分别达13.9%和36.4%。但废铝进口量环比增加2万吨,增长9.1%。
我们维持行业“领先大市-B”投资评级,建议关注业绩增长确定性高;受益于稀土整合和节能的钕铁硼行业;基本面良好的铜、锡;以及资产整合、产能扩张等机会。如新疆众和、西藏矿业、东阳光铝、中科三环、宁波韵升。
风险提示:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)中国政府为控制国内通胀,出台更为严厉的宏观调控措施;3)流动性紧缩导致的估值下降。