投资要点：
          中海油服（COSL）是中国近海市场最具规模的综合型油田服务供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业务分为四大类：钻井服务、油田技术服务、船舶服务及物探勘察服务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近三年营业收入CAGR  在14.9%，毛利润CAGR  在74.6%。
          油服公司的盈利与石油公司勘探和开发资本开支规模直接相关，而资本开支的规模与油价的高低直接相关。据巴克莱资本分析报告，2011  年全球油气勘探和开采投资估计为4895.1  亿美元，比2010  年增加477  亿美元，增幅达10.8％。
          中国油气勘探和开采资本开支增速将显著高于全球增速，未来三年勘探和开发的资本开支复合增速在15%-18%。原因是：（1）保证原油对外依存度不过快攀高，需要持续增加自产原油产量，必须加大国内油田的开发力度；（2）我国各油田之间采收率发展很不均衡，具有很大的增长空间；（3）未来国内必然将增大海洋油气开发力度，单位成本上海洋油气开发可能是陆地上的几倍，深海投资将更多，必然需要大幅增加勘探与开发的资本开支。
          中海油服四类业务在中国近海市场占有垄断性地位：（1）钻井，市场占有率在80%，未来增长主要靠新增的半潜式平台投放以及12  年后的费率拐点；（2）油技，市场占有率在60%，覆盖了上游产业链的大部分，保守估计与勘探与开采资本开支增速相同；（3）船舶，市场占有率在50%，随着新船比例的提高，工作船作业总天数将平稳上升；（4）物探勘察，市场占有率80%，预计公司三维采集业务将逐渐进入饱和状态，二维采集业务将逐步减少，整体盈利增长很快。
          中国海洋油气开发，浅海已初具规模，深海正式启动。浅水开发方面，公司优势明显，技术成熟，价格优惠，母公司后续待开发项目接续性好，平稳增长不是问题；深水方面，技术与装备已经准备好，开发步伐必将加快，公司是直接受益者。
          公司投资时点已现：（1）护城河足够深（2）即将迎来费率转折点，海外业务受益更大（3）深海业务将持续提升估值。
          我们预计公司11、12、13  年EPS  分别为1.05  元、1.15  元、1.27  元，对应目前的PE  分别为17X、15X、14X，公司增长性十分确定同时受益于国家深海探采的加大投资，具有极好的安全边际和提升估值的催化因素，我们认为目前是极具投资价值的时点，给予强烈推荐评级，6  个月目标价25  元。