波动性为何重要?
        这是我们关于波动性的系列报告之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们来看看为何波动性很重要、如何衡量波动性、实际及隐含波动性如何相关联。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们还简要提及了波动性的根本影响因素（作为下篇报告的预告）；在下期报告中，我们将讨论投资者在衡量将波动性作为一类资产的好处时，应该考虑的战略性和战术性资产配置问题。
深度解析波动性
        股票回报与波动性反向、不对称相关。尤其是，股价大跌会导致波动性激增。利率（或掉期期权）波动性一般也和债券收益率的变化反向相关。隐含股票及掉期期权波动性往往趋于集中（二者波动性紧密相随），但也具有均值回归特性（波动性不具趋势）。
基本面影响因素
        波动性与基本面因素相关，比如估值及宏观经济不确定性等。大幅偏离公允价值的资产价格其波动性可能较高。基本面因素不确定性增大（比如增长和通胀表现及其对现金流的影响）也能有助于解释隐含波动性的走势。
地区  REIT  配置调整
        单独地，依据我们房地产策略团队的观点，我们对全球房地产配置进行了几项调整。整体上，我们维持对全球股票及房地产的标配立场，同时超配投资级和高收益公司债、以及新兴市场本币主权债。我们仍超配农产品，同时低配工业金属。最后，我们仍标配一般公债，低配通胀保值债券和现金。