银行理财产品现状介绍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计目前银行理财产品平均余额3  万亿—3.5  万亿元，11  年新增理财产品平均余额8000  亿-1  万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计理财产品资产池中，30%左右是债券、30%左右是票据类，35%左右是信贷类资产，信贷类资11  年增长平稳。测算表明，上半年理财产品利差在1.8%左右。
          银行理财产品运作原理和驱动因素。银行理财运作原理是资产池和资金池的匹配，分别对应银行表外资产方和负债方。满足贷款规模以外的融资需求成为资产方迅速膨胀的主要驱动力；资金方主要驱动因素是负利率下理财需求和银行对存款获取等。理财产品收益来源于融资收益和期限错配收益。
          银行理财产品对流动性影响。资产方，银行理财资产池提供的融资占新增银行表内外融资5%-6%，占新增贷款8%-9%。负债方，银行理财资金池具有类货币性质，快速膨胀会拉低M2/M1  增速，预计今年对M2  影响在1%左右；理财产品发展对货币乘数影响不大。
          引申的一个问题：贷款等资产方规模控制是管不住流动性的。银行理财产品只是银行提供非贷款融资的重要通道之一。银行有很强的创新动力，有闲余资金，就会创造各种新通道，将资金融出去，获取融资收益。所以，银行负债端的可用资金规模对市场流动性影响更大。预计未来流动性监管方向：负债方管理，全资产业务管理。
          银行理财产品对银行业绩影响。静态看，理财产品直接收入对银行业的营业收入贡献为2%左右，对净利润贡献在2.5%以上；同时还有其他综合收益。动态看，如果快速增长，高成本资金池对存款产生替代，对存量存款付息率压力，会对银行业绩偏负面。大型银行在理财产品上具有明显优势，其战略决定理财产品发展速度。
          银行理财未来的判断。预计未来融资类的资产方增速会受限，银行有可能控制理财产品推广力度；预计理财产品不会持续膨胀性增长。日前对理财规范不会影响其对流动性的支持，在管理层容忍范围内；但未来难继续提供大规模融资支持；会出现新的渠道实现融资功能。对银行业绩而言，理财直接收益的增速可能放缓，对业绩影响不大。理财产品发展等于市场自发推进的利率市场化，以理财等金融创新为主导力量的我国利率市场化，对银行业绩负面影响是较缓慢和渐进的。
          投资建议：行业中长期观点：安全边际高，长期看好。短期建议加仓银行股，逻辑见正文。长期看好招行、民生；近期关注华夏、浦发、兴业。