投资要点：
      食品安全走向市场化定价过程中，全产业链纵向一体化厂商将能获得最大的食品安全溢价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着收入增长、消费升级，居民有能力、有意愿支付较高的食品安全溢价；拥有食品安全相关产品的上游企业，可以通过纵向一体化向中游加工和下游渠道延伸，打造全产业链。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，食品安全的第一条投资主线就是：纵向一体化打通从产地到终端的食品安全供应链。
        大湖股份是国内最大的淡水水产品养殖企业，核心竞争力首屈一指。与海洋水域容易受到核辐射、原油泄漏污染不同，公司拥有170  万亩淡水湖面资源，大湖天然散养模式保证水产品质量安全可控。公司采用“公司+基地+农户”的合作养殖模式，种苗繁育研发技术能力突出、湖面管理经验丰富。近期水产品大幅涨价，涨幅堪比猪肉，大幅提高销售均价、改善盈利能力；而对湖面资源和水产品的前期投入，尤其是新疆乌伦古湖冷水鱼的投入，将在未来几年集中贡献产量、提升水产品结构。
        商业模式重大转型，品牌鱼+全产业链获得食品安全溢价。随着新一届董事会和管理层的换届完成，公司正在实施品牌鱼+全产业链的商业模式转型。未来高端鱼、品牌鱼、加工鱼、鱼类食品等高附加值产品占比将不断提升，安全放心的大湖鱼将从湖边走向消费者身边，纵向一体化获得更高的食品安全溢价。
        定向增发将解决制约公司转型发展的资金瓶颈。公司公告拟以7.21  元/股定向增发3,500-5,000  万股，募集资金2.5-3.6  亿元；大股东泓鑫控股将全额现金认购，彰显对公司转型发展的信心和全力支持。我们认为，随着中游2  万吨水产品深加工项目、6  大冷链物流基地、下游营销渠道和品牌宣传建设，定向增发将为“品牌鱼+全产业链”转型奠定发展基石。
        首次给予  “增持”评级。不考虑非经常性损益，我们预测2011-2013  年EPS=0.12/0.23/0.39  元，盈利能力呈爆发式增长。公司将从传统差异化程度低、盈利能力低的水产品养殖企业，转型成为拥有食品安全溢价和资源稀缺性、全产业链纵向一体化的淡水水产品品牌龙头。我们看好未来公司商业模式的成功转型带来业绩反转高增长、高弹性，首次给予“增持”评级。