主要观点：
        6月份，CPI  同比增长6.4%，高于市场预测的6.2%，但低于我们预测的6.6%，主要是非食品价格上涨低于预期所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其环比增长0.3%，季调环比增长0.7%上下，创年内新高，延续了5  月份的上行走势
        食品价格大涨是造成当月  CPI  高位运行主要原因，而非食品价格上涨则明显放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）食品价格上涨0.9%，远高于历史同期均值（-1.7%），其中猪肉、水产品与蛋类快速上涨；而非食品价格与上月持平，主要受3  月份以来PPI  环比回落的影响，其中，近期来衣着、交通通信与家庭设备用品及服务对CPI  贡献增大
        6月份PPI  上涨7.1%，略低我们预测的7.2%，前期原油价格同比涨幅上升是导致PPI  回升的主要原因。国际原油价格领先PPI  2-3  个月，4、5月份原油价格同比涨幅上行，而6  月份出现回落，这造成7、8  月份PPI或继续上行，仍在7%以上，而9  月份或降至7%以下。
        上半年，在M2  存在低估与社会融资规模或与去年同期相当的背景下，下半年通胀上行压力犹存。而且三季度限价政策放开将进一步加剧通胀，预计7、8  月份CPI  在6.2%与5.4%，四季度仍有4.4%
        在经济回落可控与通胀压力犹存的背景下，我们认为下半年货币政策“价量”仍将维持前期的紧缩力度，预计8  或9  月份将非对称加息25  个基点，而且不排除四季度再次非对称加息的可能
        风险提示：欧债危机再度升级或美国经济持续低于市场预期，导致政府对经济下滑担忧增大，紧缩力度放缓